2012年度中国黄金集团公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2012 年度中国黄金集团公司信用评级报告 评级主体 中国黄金集团公司 基本观点 主体信用等级 AAA 中诚信国际评定中国黄金集团公司（以下简称“中国黄 金”或“公司”）主体信用等级为AAA ，评级展望为稳定。 评级展望 稳定 中诚信国际肯定了黄金行业长期向好为公司带来的发展 机遇，公司近几年快速增长的资源储备、领先的黄金冶炼技 概况数据 术和规模优势、作为唯一的黄金央企得到的政府支持以及畅 中国黄金 2008 2009 2010 2011.9 通的融资渠道等方面的优势。同时中诚信国际也关注了公司 总资产（亿元） 260.12 347.60 431.40 511.35 黄金资源自给率偏低、单体矿山规模较小、历史负担较重以 所有者权益（亿元） 99.15 108.97 161.39 210.43 及未来资本支出规模较大等因素对公司整体信用状况产生的 总负债（亿元） 160.98 238.63 270.01 300.92 影响。 总债务（亿元） 107.46 154.59 161.54 181.96 营业总收入（亿元） 233.15 345.43 512.29 498.59 优 势 EBIT （亿元） 15.62 16.98 38.27 - 良好的行业预期。公司主要产品为黄金，近年来黄金价 EBITDA （亿元） 21.54 25.28 50.49 - 格保持震荡上行趋势。受全球通胀预期加大、国际经济 经营活动净现金流（亿元） 8.76 23.67 30.06 63.81 形势不明朗等因素刺激，黄金投资需求量仍将维持高 营业毛利率(%) 12.58 9.83 11.71 12.12 位。此外，黄金作为特殊的资产，在国家外汇储备中地 EBITDA/营业总收入(%) 9.24 7.32 9.86 - 位日益突出。 总资产收益率(%) 7.50 5.58 9.82 - 资源储备丰富，产量持续增长，整体竞争力强。公司黄 资产负债率(%) 61.88 68.65 62.59 58.85 金资源储量位居国内同行业第一位，同时拥有较丰富的 总资本化比率(%) 52.01 58.66 50.02 46.37 多金属资源，截至 2011 年底，公司保有黄金金属量约 总债务/EBITDA(X) 4.99 6.12 3.20 - 1,479.94 吨，铜金属量 962.82 万吨，钼金属量 200.47 万 EBITDA 利息倍数(X) 3.78 3.87 6.75 - 吨，铁矿石量 6,468.17 万吨。近三年公司黄金产量持续 注：1、所有财务报表均按新会计准则编制； 增长，随着公司规划布局的 23 个大型生产基地建设稳 2 、公司2011 年三季度财务报表未经审计。 步推进，未来生产规模将进一步增长。