中国中材集团有限公司2013年度跟踪评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 中国中材集团有限公司2013 年度跟踪评级报告 发行主体 中国中材集团有限公司 基本观点 本次主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 中诚信国际维持中国中材集团有限公司（以下简称“中材 集团”或“公司”）的主体信用等级为AAA ，评级展望为稳定； 上次主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 维持 12 中材集MTN1 债项信用等级为 AAA 。 存续债券列表 中诚信国际肯定了公司突出的行业地位、雄厚的研发实力 债券简称 发行额 期限 上次债项 本次债项 和丰富的技术储备，以及所处水泥设备及工程、水泥制造、玻 (亿元) (年) 信用等级 信用等级 璃纤维及高新材料及非金属矿等行业的良好发展前景。同时中 12 中材集MTN1 10 7 AAA AAA 诚信国际关注到公司规模快速扩张带来的资金压力、管理难度 以及经济复苏进程等因素对公司信用水平产生的影响。 优 势 概况数据 突出的行业地位及领先优势。公司是全球最大的水泥技术 中材集团 2010 2011 2012 2013.3 装备与工程服务商，海外市场及国内市场占有率分别达到 总资产（亿元） 760.40 911.80 1037.18 1059.40 40%和 90% 以上；2012 年末公司控制的水泥产能达 10,160 所有者权益（亿元） 253.21 292.33 330.70 328.86 万吨/年，为西北地区最大的水泥供应商；高新材料方面， 总负债（亿元） 507.19 619.47 706.49 730.54 公司是国内主要的玻璃纤维及高端风电叶片生产商之一， 是中国最大规模的精细熔融石英陶瓷生产商，是国内技术 总债务（亿元） 246.99 350.84 424.81 429.46 及品质最高的微晶氧化铝陶瓷生产商。公司各业务板块均 营业总收入 亿元） 501.07 600.10 641.32 122.67 占据较为突出的行业地位。 EBIT （亿元） 55.52 69.97 43.98 -- 研发实力雄厚，技术储备丰富。公司拥有国家级科研设计 EBITDA （亿元） 75.31 96.85 78.90 - 院所 13 家，拥有 5 个国家工程研究中心，5 个国家级产 经营活动净现金流（亿元） 46.48 -10.68 1.46 -14.23 品质量监督检验中心，8 个国家级计量认证测试单位，9 营业毛利率（%） 21.59 22.05 16.82 13.00 个国家标准化技术委员会及标准技术归口单位；公司在人 工晶体、特种陶瓷等领域技术储备丰富，有大批科研成果 EBITDA/营业总收入（%） 15.03 16.14 12.30 -- 尚待产业化，为公司持续发展提供动力。 总资产收益率（%） 8.31 8.37 4.51 -- 融资渠道畅通。中材集团银企关系良好，银行授信充