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如何投资未来的中国 (2013-03-29 00:23:12) 转载▼ 标签： 华夏 全年 金融 看孩子 分类： 中国龙精选王庆华：成长性是最好的价值 2013年03月28日 20:20 新浪财经 中国龙精选基金王庆华 　　新浪财经讯 3月28日，Morningstar晨星(中国)2013年度基金奖颁奖典礼暨2013年基金投资策略论坛在上海举行。中国龙精选基金获得2013晨星中国股票型对冲基金奖。以下中国龙精选基金王庆华获奖感言。 　　王庆华： 　　感谢晨星和第一财经东方财经给我这样一个平台，我介绍一下观点，实际上对策略上一直没有观点，因为我们一直是抓住个股的机会。从过去几年看，只重视个股的市场，我们也获得了很好的收益，基本上穿越了过去这几年牛熊周期。我们这个团队是一个老团队，我们原来是云南信托里面的一个团队，去年也是因为价格的变化，所以升级到了上海涌峰公司升级的管理模式，应该是我们是国内历史最长的管理团队，2003年7月份就发行了第一支信托股权的产品，过去五六年我们团队基本定型，我们目前以几个合伙人为主的骨干团队，我们的团队特点要长期稳健，因为几个合伙人基本上在2006年2007年就固定形成了，没有磨合成本，信用比较高，我们一直专注企业和信托资本的研究，我们在行业时间比较长，我们对公司方面比较熟悉，我们过去业绩表现在整体上表现不错，因为我们的产品都在2007年就开始发行了，所以比较早。随着市场跌的比较多，大家可以看到符合的回报，虽然市场上在不同的时期涨幅不一样，但是我们都获得了符合的回报，特别是大家看到的从六千多点下来，我们的市场风险控制下来都比较好，从过去的10月的六千点到去年的10月，五年时间，整体的三支产品我们的信用产品都获得了良好的回报，截止到去年年底我管理的中国龙精选在去年12月发行了，我们的精选五年半达到151.33%，远远高于大盘。基本上在过去四年多，大家都看到，四年的时间最大的差别不超过三个点。 　　能做这点跟我们的理念有着密切的关系，从我们成立着对冲产品来，不亏钱追求回报这是第一号的原则，也是对冲基金的原则，不要让客户亏欠，如果对冲产品没有机制，我们节通过择股和维持仓位的灵活性来实现。 　　第二个是成长性是最好的价值，关于价值的理解有多种方式，重置成本低估，产业并购价值，高分红率，我们注重安全边际的成长性投资，所以我们一直在这两点平衡。 　　怎么控制风险，有的人是通过控制仓位，有的人是交易频繁，我们一直认为投资市场的市场，熟悉企业是对投资市场最好的方式。事实上，大家也知道，每一个人企业都有投资风险，再好的企业都有投资风险，但是就看你能不能发觉得到，在过去几年中国市场上有很多企业是骗子，现在上海也有很多，但是没有被发现。 　　我们觉得过去十来年中国就是一个粗放式的增长，来源于主要两个方面，一个是人口红利，一个是加入WTO，这是两个，到了目前的阶段，这种粗放式的增长实际上不能延续了，未来就是靠这种制度红利为主要推动力，整体的经济环境，财政的货币政策是比较稳健的，在这种整个经济的环境之下，我觉得比过去五年多更加有效。所以我们对未来的市场是比较有信心的，在这种制度红利的情况下，对中国制度有信心，同时对中国的股市有信心，这种信心并不是说对整个市场的指数有多少，但是对有很多的企业冒出来是很有信心的。特别大家也看到十八大以后，包括我们习主席和李总理都强调改革，我们觉得改革的核心就是分化，整个市场就是结构性分化，中国市场大家都看的很明白，只是未必愿意去做，很多大公司估值很合理有些低估，但是小型公司估值非常高，还是泡沫阶段。现在是逆行了，小公司重新进入了高峰期，中小板大家都知道，三十多倍，对我们来说三十多倍以上的估值是从来不投的，所以创业板从2010年成立以来我们基本上没投，我们这个团队投了一个医药公司，投资不超过四百万，对它比较担心，卖掉了。 　　资金的市场我觉得变化也很大，过去大家都知道，一个是公募为主，一个是散户为主，散户应该来说他不了解，是比较愚昧的，公共团队有点像国有的，像国有的企业一样，非市场化的选择，有的是不够聪明，有的是太聪明。所以中国把所有产品的小企业估值很贵，大企业没人看这种现象。 　　另外一个中国的财富管理行业，比如说阳光私募比如说Q费快速发展的渠道，我们来做中国的评级非常容易，因为国内的评级都缺乏客观，大家好，你好我好，但是有重新的引导也是很有意义的，将来我们想在未来五年会变化很大，真正是对钱负责的机构拿进来，我想对这个市场是非常有帮助的。我们对重大型企业估值是有上升空间的，小企业价值太离谱，像上证指数未来三年是比较有回报的。我们还是有一贯的策略，精耕细作，挑企业，我们不去管市场，平均的五年我们提升了三十基点，我们也希望未来的时间也会超过二十基点。 　　策略上我们觉得是抓大放小，我们觉得小