细品贵州茅台,乐享投资路.ppt

* * 细品茅台酒，乐享投资路 主讲人：钟方志 * 贵州茅台（600519）自2001年8月27日以34.51元的开盘价登陆上交所；如果当时买了1000股，投入成本约3.4万元，一直持有到今天，你已拥有百万身家；如果当时买了10万股，投入约345万，一直持有到今天，你已成为亿万富豪； 上市10年累计上涨超过40倍，平均每年上涨4倍； 贵州茅台取得如此优异的投资回报到底凭借什么呢？为了寻找到下一个贵州茅台，先让我们一起来细品茅台酒。 细品茅台酒 * 一品贵州茅台的独特性： 1、独特的地域环境； (地理地貌、赤水上游优良的水质、特殊的土壤、亚热带气候） 2、独特的原料； （糯性高粱，主要产于贵州怀仁及川南地区） 3、独特的酿造工艺 （三高、三长、季节性生产） 4、独特的市场地位 （国酒、珍贵的文化遗产） 细品茅台酒 * 二品贵州茅台的成长性： 1、成长的空间； (国内：市场存90%的贵州茅台的“假酒”；国外：11年营收6.4亿，占比仅3.48%） 2、成长的速度； （11年营收同比增长58%，净利润同比增长73%） 3、成长的确定性； （高毛利率+自主定价权+库存基酒升值+新增产能释放） 4、成长的持续性； （消费升级：体现在对品牌、文化、品牌形象的追求；中国的酒文化：白酒占消费主导） 细品茅台酒 * 三品贵州茅台的财务数据： 1、高毛利率，稳中有升； (01年的毛利率约80%提升至11年的91%左右） 2、应收账款（预收账款）； （11年应收账款为223万，相对营收184亿而言，几乎可以忽略） 3、库存增值； （库存稳定增长：1、基酒随年份增加而升值；2、新增基酒储量） 4、期间费用控制良好，占比持续下降； （期间费用：销售费用、管理费用、财务费用） 5、现金流丰富； （1季度货币资金高达189亿元） 细品茅台酒 * 四品贵州茅台的护城河： 1、独特性,无法被克隆； 2、国酒品牌独一无二的高贵地位; 3、自由定价权造就内延式增长的持续； （农民常说,多打粮食,打好粮食;其中,多打粮食是外延式增长,打好粮食是内延式增长） 4、库存增值； （别的行业库存越多,时间越长,贬值幅度越大;酒是陈的香, 白酒基酒库存越放越值钱） 细品茅台酒 * 乐享投资路，我们该做什么？ 1、看贵州茅台； 2、寻下一个“贵州茅台”； 3、辨别真假“贵州茅台’’； 乐享投资路 *