基于BEER模型的人民币均衡汇率与汇率失调的测算_1994Q1_2009Q4.pdfVIP

汇率研究 基于BEER 模型的人民币均衡汇率与 汇率失调的测算： 1994Q1~2009Q4 唐亚晖 陈守东 内容提要 本文根据行为均衡汇率 理论 选择若干影响实际汇率的基本经 ： （BEER ） ， 济变量为解释变量 通过对 年间的相关变量季度数据进行的实证分析得出如下 ， 1994~2009 结论 人民币实际有效汇率与所选择的解释变量存在着协整关系 其中劳动生产率 ： （ ） ， 1 与贸易自由化是变量中对实际汇率影响力度最大的两个 弹性系数分别是 ， 0.1896、 -0.3532 ； 自 年至今人民币长期均衡汇率存在着呈总体上升的趋势 原因在于我国人均 （2 ） 1994 ， 相对世界人均 的比值呈持续上升之势； （ ） 在观测期人民币实际有效汇率交替 GDP GDP 3 出现低估与高估的现象 但是人民币实际有效汇率与长期均衡汇率之间的长期趋势是吻合 ， 的 总体上不存在严重的汇率失调 ， 。 关键词： BEER 模型 均衡汇率 汇率失调 中图分类号： F831 文献标识码： A 率从8.27 升值到8.11 ， 幅度为2.1% 。 此后人民 币对美元汇率进入升值通道 到 年 月 ， ， 引 言 2008 9 双边汇率升值到 6.83 ， 累计升值幅度为 17% 。 年 中国实施外汇管理体制的重大变 2008 年以来由于美国次贷危机扰乱了全球金融 ， 1994 革 其中人民币汇率并轨以及单一的 有管理 市场秩序 打破了世界经济稳定发展的步伐 ， 、 ， ， 的浮动汇率制的实行揭开了人民币汇率制度改 各国普遍实施极度扩张的刺激需求政策来应对 革的序幕 人民币汇率市场化的尝试及其程度 危机 与此同时 贸易保护主义再次抬头 反 。 ， ， ， 的不断加深 使得汇率这个变量对我国内外经 补贴 反倾销的大棒频频挥舞 期间直接针对 ， 、