第12章信用和利率2.pptVIP

温州民间借贷规模约为800亿元，其中企业民间借款160亿元、个人民间借款470亿元、融资中介借贷170亿元。 温州市人行”）监测数据显示，下半年温州民间借贷加权平均利率已连续5个月上升，其中11月为23.08%，比上个月上升了0.25个百分点。 放贷资金从哪里来？温州民间借贷资金来源已不仅仅局限于 “闲散资金”，更有利用银行贷款、信用卡资金放贷的违法、违规现象 后果1.经济纠纷，老板“跑路”2.实体经济崩盘 五、影响利率总水平的其他因素 资金供求状况 企业承受能力 国家产业政策等经济政策 银行经营成本 社会经济运行周期 预期价格变动率 历史汇率水平 国际利率水平 汇率 * 六、利率的期限结构 什么是利率的期限结构 利率的期限结构是对债券的到期收益率(yield to maturity)和它的期限(term to maturity)之间关系的概括。 收益线 它是反映一定时点不同期限的债券到期收益率的结构的线，座落在以期限为横轴、到期收益率为纵轴的坐标平面上。收益线包含三种要素：时点、时期和收益。 * 七、利率期限结构理论 纯预期理论 流动性偏好理论 市场分割理论 固定偏好理论 * 西方经济学关于利率决定的分析实际上都是论证利率水平为什么趋高、趋低，而不是论证决定平均利息率必然处于哪一点的规律。 纯预期理论 1.风险中性 2.远期利率是将来利率的完善预期 3.债券将来价格是确定的，从而任何投资的到期收益率也是确定的 债券市场中不同期限的债券是可以替代的 举例：A,i1,i2;两种投资策略 * 纯预期理论 评价： 1.长期r取决于即期短期r和人们对未来短期r的预期 2.解释了为什么短期r低会使得收益曲线向上倾斜 3.我们还发现收益率曲线一般都向上倾斜，无法解释 * 流动性偏好理论 在预期理论基础上，还考虑了不同期限证券的收益和相对风险程度 长期r=短期r+预期+流动性溢价 评价：1.揭示了收益曲线一般向上倾斜的原因2.其中总是偏好期限较短的证券的假定在现实中不总是成立的。如养老基金——收益期限要与所持资金期限相匹配 * 市场分割理论 将不同期限证券的市场完全分隔开，认为他们都是相互独立的市场，不同期限利率水平是由各自供求情况决定的，彼此之间互不影响。 无法解释不同期限利率有相同波动这一现象。 * * * * * * * * * * * * * 一、利息和收益 利息常被表述为：货币所有者因出让货币使用权而从借款人那里获得的补偿，或者资金短缺者从市场上筹集资金的成本。 从本质上说，利息是剩余价值的特殊转化形态，是利润的一部分。 收益是一个与利息既相联系又相区别的范畴，收益的内涵比利息要深，外延比利息要广。 利息和股息收入是投资的基本收入。 * 利息的本质 ?西方古典经济学派：1.约瑟夫*马西 “利息源于利润说”：贷款人贷出的M使用价值，即生产利润的能力 2.亚当*斯密 “剩余价值说” 利息的双重来源：当用于生产时，利润；当用于消费时，利息来源于别的收入，如地租。（Max评价） ?近现代理论： 1.费雪：人性不耐说—利息是不耐的指标（纯心理因素） 2.凯恩斯：利息是对放弃周转性的补偿；偏好流动性的三种动机—交易动机，预防动机，投机动机 * 利息的本质 ?马克思的利息理论 1.本质：利息不是产生于货币的自行增殖，而是产生于它作为资本的使用。 2.利息以货币转化为货币资本为前提。货币若用于贮藏或消费就不可能会增殖 3.利息来源于剩余价值 * 二、利息率 利息水平的高低是以利率来表示的，利率的基本内涵是一定时期的利息量与本金的比率，用公式表示如下：R=I/P。 利息计算方法有两种：单利法和复利法。 单利法： I=P×R×T 复利法：A=P×（1+r）n * 三、收益率与到期收益率 收益率： 收益率有多种，在投融资中常常用到的收益率是到期收益率。到期收益率就是假设投资者将债券一直持有到期的条件下，债券的年均收益率。 * 四、单利率和复利率 单利率和复利率分别是在单利法和复利法这两种不同的计息方式中采用的利率，在表示方法上没有什么不同，但是，同样的本金，同样的利率水平，计算方法不同，计算的结果是不一样的。 * 两种计息方法 1. 单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息的计息方法。其本利和是： 2. 复利是将上期利息并入本 金一并计算利息的一种方 法。其本利和是： C——利息额 P——本金 r——利息率 n——借贷期限 S——本利和 复利是计息的根本方法 1. 利息的存在，表明社会承认资本依其所有权就可取得一部分社会产品的分配权利； 2. 只要承认这种存在的合理性，那么按期结出的利息