电声行业龙头,全方位智能布局详解.PDFVIP

公 电子 司 2016 年03 月29 日 报 歌尔声学 (002241) 告 电声行业龙头，全方位“智能”布局 推荐 （维持） 投资要点 现价：24.88 元 事项： 公司披露 年年报， 年公司实现营收 亿元（ ），归属母 2015 15 136.56 7.54% YoY 公 主要数据 公司股东净利润 亿元（ ）。拟每 股派収现金红利 元 （含 12.51 -24.51% YoY 10 1 司 行业 电子 税）。 年 公司网址 平安观点： 大股东/持股 潍坊歌尔/25.55% 报 实际控制人/持股 姜滨/46.59%  营增利减，业绩略低预期：公司15 年实现收入136.56 亿元（7.54% YoY ）， 总股本(百万股) 1,526 点 流通A 股(百万股) 1,228 归属母公司股东净利润为 12.51 亿元（-24.51% YoY ），销售毛利率为 评 流通B/H 股(百万股) 0 24.9% ，电声器件、电子配件和其他业务收入营收占比分别 69.91% 、 总市值（亿元） 379.78 27.88%和2.21% ，公司业绩略低于预期。一方面由于15 年全球智能终端 流通A 股市值(亿元) 305.51 设备整体市场饱和、增速放缓以及市场竞争加剧影响了公司业绩。另一方 每股净资产(元) 6.16 面，公司 15 年研収投入为9.73 亿元，占营业收入的比重为7.12% ，研収 资产负债率(%) 50.70 投入还未转换为实质性经济效益，新业务研収、市场推广投入加大，导致 费用率上升，进而影响公司净利率表现。公司处于战略转型时期，随着经 营觃模的扩大，未来业绩有望实现高增长。 行情走势图  声学产品升级，VR 蓄势待収：截止2015 年年底，微型电声器件及模组扩 50% 歌尔声学 沪深300 产项目、高保真立体声耳塞式音频产品扩产项目、智能电视配件扩产项目、