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【上投摩根多元资产洞察】三月份PMI持-Weekly
市场资讯 多元资产洞察周报
Weekly 2017 年4 月5 日
三月份PMI 持续扩张，全球企业盈利预期向好
【市场热点】
中国三月份PMI 持续扩 中国三月份官方制造业PMI 数字为51.8 ，较二月份的51.6 进一步上升，为2012 年4
张，一季度经济大概率稳 月以来的最高值，显示制造业景气持续向好。生产、新订单及新出口订单等重要分项
指标同步向上，但原材料进口价格则出现明显的回落，预期随着基数效应减弱，PPI 二
健
季度可能出现拐点。
今年以来市场原先较为担忧的房地产销售及基础建设投资增速都超出市场预期。工业
企业利润也在 PPI 的推升下明显增速，中国经济一季度增长大概率可延续去年四季度
的扩张趋势，但随著 PPI 拐点显现及去产能持续，企业获利增速也可能同步放缓，展
望后势，中国宏观经济最大的不确定性仍在房地产及金融去杠杆政策调控的力度。
工业企业经济效益指标
55
50
PMI 新出口订单 生产 新订单
45
2014-01 2014-07 2015-01 2015-07 2016-01 2016-07 2017-01
数据来源：万得, 统计区间：2014.2~2017.2
今年以来全球企业盈利预 根据JPMorgan 统计，年初以来至3 月末，整体新兴市场企业每股盈利预期上调接近
期普遍上调 10%，明显高于其他主要国家或区域；此外历史经验显示，在美股上涨的后期，新兴市
场股市表现通常优于其他主要国家或地区。
日本及欧洲今年以来企业获利也好于预期，受惠于全球经济的复苏，日本工业生产增
速超过市场预期。欧元区三月份PMI 明显上升，显示企业对未来经济展望乐观，强劲
的企业信心有望带动企业资本支出及GDP 增速。
主要国家或区域今年以来企业每股盈利预期上调幅度
数据来源：JPMorgan, 截止日期：2017.3.31
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