融市场学之债券市场教案.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 期货交易 期权交易 回购协议交易 封闭式回购 交易到期前，资金融出方仅拥有该债券的质押权，无权随意处置被质押的债券 市场参与者只能在市场行情看涨中获得盈利 开放式回购 在交易期内，交易双方对资金和债券均拥有完全的处置权 运用再回购循环卖空操作，可以实现投融资额度的杠杆放大效应 三、转让价格（收入资本化法） 转让价格是指在二级市场上，债券在投资者之间转手买卖的交易价格，又称债券行市或行情 债券的行市是波动不定的，但其波动的基础是债券的理论价格 内在价值 ：债券所能带来的一切货币收入的现在价值 P—债券的理论价格 D—将来的货币收入总和（期值） i—折现率 理论价格取决于 债券的期值（终值） 债券的未来收益越高，其价格就越高 债券的终值可以根据债券的面值、票面利率及期限计算 债券的待偿期 在终值一定的条件下，待偿期限越长，投资者要求的收益率越高，因而其价格也就越低 市场收益率（折现率） 在终值一定的条件下，折现率越高，其折现值越低，即债券的理论价格越低 反之，折现率越低，债券的理论价格越高 因债券发行方式及还本付息方式不同，其理论价格的计算公式也不同 贴现债券 P—债券的价格 R—债券面值（偿还价格） r—贴现率（市场