防守中电力转债仍可继续持有.PDFVIP

证券研究报告 | 固定收益研究 债券市场定期报告 防守中电力转债仍可继续持有 2012 年8 月20 日 可转债市场周报（2012.8.20 ） 可转债指数 内容摘要： 上周转债个券多数下跌，巨轮及电力转债下跌较多，重工转债受修正转股 价公告提振，涨幅居前。沪深 300 指数周线收阴，下跌 3.6%，转债标的 股票指数下跌 0.39%，好于股市整体表现。转债指数下跌 0.23%，个券多 数下跌，巨轮有所调整，单周下跌 2.51%，跌幅靠前。电力正股均有微跌， 电力转债亦小幅下跌，板块表现较差。三只大盘转债小幅下跌。重工转债 资料来源：WIND ，招商证券 单周上涨 2.62%，涨幅第一。 纯债价值微涨和转债价格下跌作用下纯债溢价率均值下降; 正股跌幅大 相关报告 1、《可转债市场周报（2012.8.13)—重工 于转债的跌幅，转股溢价率均值小幅上升。上周纯债溢价率均值从 15.37% 转债即将修正转股价格》 降至 14.7%，转股溢价率均值从 38.21% 小幅上升至40.69% 。 2012-8-13 正股市场追踪：1、四川美丰发布 12 年半年报，贸易业务大幅增长，自产 2、《可转债市场月报（2012年8月）—道 尿素业务为主要盈利来源，下半年尿素价格下降可能影响公司三季度盈 是无晴却有晴》 2012-8-7 利；2、电力行业：前 7 月用电量同比增长 5.4%；3、银行业：二季度不 良率维持在0.9% ，7 月新增贷款 5400 亿。 3 、《可转债市场2012年中期投资策略－ 积极关注一级市场》 转债市场配置策略宜以防守为主，建议继续持有电力转债。由于7 月经济 2012-6-12 数据弱于预期，股票市场上周出现一定幅度的回调，目前经济处于敏感时 期，经济数据的出台打压了风险偏好抬升的势头，受政策放松不及预期以 及短期来并不能看好明显的利好的情况下，我们建议转债市场配置策略宜 以防守为主。电力行业作为防御性行业，在煤价下行、央行降息以及水电 盈利预期向好，今年股价表现出一定的进攻性。在以上利好因素没有发生 逆转前，我们仍继续看好电力板块转债，建议继续持有电力板块转债。 罗樱 0755 luoying@ S1090511040021 蒋飞 0755 Jiangfei@ S1090511050001 研究助理 张丁 010 zhangding@ 柴树懋 0755 chaism@ 敬请阅读末页的免责条款 债券研究 一、市场回顾 上周，权益市场下跌，债券市场小幅上涨，沪深指数 300 周线收阴，下跌 3.6% ，转债