第三章 财务测与计划1.pptVIP

可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。问题在于管理人员必须事先预计并且加以解决在公司超过可持续长率之上的增长所导致的财务问题。如果不增发新股，超过部分的资金只有两个解决办法；提高资产收益率，或者改变财务政策。 计划增长率大于可持续增长率时的措施分析 如果企业的计划的增长率大于可持续增长率，在维持目前状态的情况下，显然这样的计划是不可能实现的，为此，必须采取一定的措施。措施有单项措施和综合措施。在这里我们分析研究的是单项措施。 单项措施，也就是改变影响可持续增长率的五个因素中的某一个。即由已知的计划增长率和其他因素推算另外影响因素的数值。分为比率指标推算和外部股权融资推算。 (1)比率指标推算 推算有两种方法： 方法一：用不变的财务比率推算。 方法二：根据可持续增长率公式推算 这里需要注意的是，第一种方法是普遍使用的，第二种方法只能用来推算销售净利率和股利支付率。 【快速记忆】比率指标推算时，凡是要推算的指标名称中，涉及“资产”的，均不能直接应用增长率公式推算。包括资产周转率、资产负债率(权益乘数)。 (2)外部股权融资推算 由于资产周转率不变，因此，资产增长率等于销售增长率，由于权益乘数不变，所有者权益增长率等于销售增长率。 所有者权益增加额=基期所有者权益×销售增长率 外部股权融资=股东权益增加-留存收益增加。 资产负债表比率变动情况下的增长