第六章 外汇险g.ppt

第 六 章  外汇风险管理 第一节 外汇风险概述 一、外汇风险的概念 外汇风险（Foreign exchange risk）又称汇率风险，是指经济主体在国际经济、贸易和金融活动中，由于未预计到的汇率变动，使其以外币计价的资产（债权、权益）或负债（债务、义务）的本币价值上升或下降带来的损益。 汇率变动所引起的风险损失 （1）外币债权人以外币表示的资产或应收款折成本币的价值下降； （2）外币债务人以外币表示的负债或应付账款折成本币价值上升； （3）账面上以外币表示的资产折成本币的价值下降； （4）涉外交易中以外币表示的预期收益折成本币价值减少。 以上是直接的损失，汇率变动所引起的损失还可表现在由于汇率变动造成企业决策中的不确定性增强。 如何理解外汇风险？ 1.外汇风险暴露 只有当外币资产与负债不能相抵，存在差额时，这部分差额才会给企业带来风险。因此，只有差额部分才暴露于外汇风险之中，这部分差额一般称为敞口头寸，或称之为外汇暴露（exposure）。 对外汇银行而言，这种差额表现为在外汇买卖中外汇持有额中“超买”（overbought）或者“超卖”部分（oversold）。 2. 外汇风险构成要素 外币资产和外币负债对经济主体形成外汇风险要具备两方面要素：时间要素和货币要素，即必须有既定数量的外币需要在一段时间以后与本币兑换或折算成本币。 如果不同时具备货币因素和时间因素，而是只具备其中一方面因素，外币资产或外币债务不会给经济主体带来外汇风险。 1. 交易风险（Transaction exposure） 交易风险有时称为合同风险（Contractual exposure），是指经济主体的交易行为造成的未来外币现金流动而带来的汇率风险。 （1）在国际贸易中已签约但尚未清算的交易，由于购买价格已定，所以应收（或应付）外汇款项既定，在清算前由于汇率变动会引起的应收（或应付）账折成本币的价值变动。 （2）在国际信贷业务中，外币债务或债权由于汇率变动折成本币的价值变动。 （3）待交割的远期外汇业务的一方，因汇率变动使所需付出或收入的货币折成本币发生的价值变化。 （4）进行外汇买卖产生的风险。 2.经营风险（Operating exposure） 又称经济风险（Economic exposure）是指意料之外的汇率变动对企业未来的经营、决策造成影响，引起企业未来盈利能力与现金流量变化的一种潜在风险。 具体来看，经营风险是指汇率的变动影响到企业的成本、价格、销售计划、收益、并最终影响企业竞争力的风险。 经营风险的影响是长期的，而交易风险的影响是短期的。 3.会计风险（Accounting exposure） 又称折算风险或转换风险（Translation exposure），代表企业过去的交易形成的风险。会计风险指意料外的即期汇率变动造成的企业将外币资产、负债折算成记账货币进行核算时收益报表和资产负债平衡表出现账面损失的可能性。 （1）企业进行的以外币计价的交易及其结果所产生的外币债权和债务。 （2）企业的海外分支机构以外币表示的资产和负债。 其他风险 除以上三类普遍存在的外汇风险外，外汇银行还存在外汇业务的操作风险，例如清算风险。由于现代化支付网络的建立和国际化清算的某些规定，使银行在从事外汇业务时可能因清算各环节的时间差而造成风险，如赫斯塔银行倒闭案。 三、外汇风险管理的意义 从表中数据可以看出，外汇风险给企业带来的损失有时是巨大的，因此，有效的外汇风险管理对企业来说是十分必要的。外汇风险管理对企业来说有以下作用： 1.企业进行外汇风险管理可减少企业遭遇财务困难及破产的风险。 2.企业进行外汇风险管理，能降低企业现金流量的变动，给企业经营带来好处。 第二节 交易风险的计量及管理 一、特定到期日外汇交易风险暴露的计量 对于特定到期日涉及某一种外币的交易风险暴露可以用该日的外汇流入减去外汇流出得到该种外币的净暴露值。 其他可能导致风险的项目 二、外汇交易风险管理方法 我们可将这些手段分为两大类： 一类是在对外贸易中采用调整币种价格、贸易数量等一些贸易手段降低外汇风险的方法，我们可称为贸易类管理手段； 另一类是利用金融工具的交易进行套期保值避免外汇风险损失的方法，我们可称为金融工具交易法。 （一）贸易类管理手段 1、贸易条件选择法 这类方法基本上是在对外贸易中利用计价货币、交易价格、贸易形式的选择来达到减少或消除外汇风险的目的，具体包括： （1）硬币计价法 （2）软币计价法 （3）本币计价法 （4）多种货币计价法 （5）调整价格法 （6）易货贸易法 2. 平衡、组对法 （1）平衡法。指在同一时期，设立一个与受险货币数量相同、币种相同、方向相反的交易，以外币资金的反向流动来消除未来