齐鲁股权每日金融概论.PDF

齐鲁股权每日金融 2013 年11 月18 日 ◆ 导航 【政策导向】 ◆ 中央改革指明资本市场发展方向 ◆ 证监会新闻会摘要：上市公司热衷炒作将列入 黑名单 ◆ 多层次“绑定”注册制 A 股新一轮发展机遇期 ◆山东省规模最大私募股权投资基金在日照成立 【业务参考】 ◆ 金融改革助力经济转型 ◆山东完善金融市场体系 “金改”也应交给市场 【场外交易市 场】 ◆ 新三板扩围条件已经具备 ◆ 券商积极参与区域股权市场 产权交易迈向全国 ◆ 【政策导向】 ◆ 【中央改革指明资本市场发展方向】 《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》上周正式发布，《决定》 中涉及多个资本市场关键词：推进股票发行注册制改革，健全多层次资本市场体 系，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重、改善科技 型中小企业融资条件、优化上市公司投资者回报机制，保护投资者尤其是中小投 资者合法权益等。 市场人士表示，改革蓝图为资本市场发展指明了方向，不仅包括顶层设计， 也涉及重要改革的细节，多项正在推进的资本市场制度建设值得期待。其中，股 票发行注册制首次列入中央文件，将对我国资本市场带来重大影响。 推进新股发行注册制 将改变股市格局 《决定》明确指出，推进股票发行注册制改革。“这是股票发行注册制首次 列入中央文件，将对我国资本市场带来重大影响。”武汉科技大学金融证券研究 所所长董登新认为，中国股市市场化进程中的最大障碍就是对股票发行的过度行 1 政干预。近一两年来，市场对实行注册制的呼声很高，监管层也多次透露未来要 推行注册制的信号。 与当前的审核制不同，注册制意味着监管部门对拟上市企业不作实质条件的 限制，凡是拟发行证券的发行人，在公开合法的前提下把企业信息和资料准确完 整的公诸于众，是否存在投资价值将完全由市场判断。 这被称为“市场化改革方向”。此前，就有业内人士预测新股发行有望在2015 年过渡到注册制，但如何推进，怎么落实，目前尚无定论。海通证券副总裁、首 席经济学家李迅雷表示，明确注册制是这次金融领域的一大看点，但从核准制到 注册制的过渡有一定难度，近期推行可行性不大。 其中一个重要原因就在于，现行《证券法》对注册制的实施存在法律障碍。 据了解，《证券法》修订已经列入十二届全国人大常委会立法规划，新的《证券 法》将完善公开发行制度，简化行政许可程序，强化事后监管执法，为从核准制 向注册制的转变提供制度安排。但需要注意的是，注册制在修法以前不可能推出。 “作为新股发行改革的长远目标，股票发行注册制改革方向是正确的”，李 迅雷表示，在股票发行注册制改革下，上市公司发行规模将会扩大，发行价格将 会降低，未来股市更加市场化，市场将更加重视价值投资，配套退市制度将会起 作用，这将改变当前股市中无退出机制现象。 健全多层次市场体系 新三板扩容在即 《决定》指出，健全多层次资本市场体系，多渠道推动股权融资，发展并规 范债券市场，提高直接融资比重。在西部证券总经理助理兼场外市场部总经理程 晓明看来，这意味着在发展主板市场之外需加快“新三板”市场的发展。 近期，市场对新三板扩容保持高度关注。据14 日参加全国中小企业股份转让 系统扩大试点主办券商动员暨技术系统建设培训会的参会代表透露，新三板扩容 方案很快将会公布，而在此前，全国中小企业股份转让系统有限责任公司董事长 杨晓嘉曾表示，扩大试点的条件已经具备。 消息人士指出，扩容具体方案已经完善定稿，目前只等国务院审批后实施。 程晓明认为，《决定》提出的“提高直接融资比重”是针对整个资本市场而 言，要实现这一点，就要彻底解决交易的问题。而要解决交易这个核心问题，新 2