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中国期货业协会： 煤焦产品期货套期保值讲座 刘旭 焦炭期货套期保值案例 套期保值的岗位设置及财务处理 开展期货套期保值的企业 套期保值风控机制及认识误区 焦炭期货套期保值案例 一、套期保值的基本概念和原理 套期保值是利用期货市场来规避和分散现货价格风险的一种交易行为。 套期保值之所以能够规避价格风险，其基本原理在于：期货价格和现货价格尽管在变动幅度上可能不一致，但其最终的变动趋势都是基本一致的。而且由于商品期货合约到期时必须进行实物交割也使现货价格与期货价格最终都具有趋合性。 　 现货市场 期货市场 2013.12 二级冶金焦天津平仓价格为 1470元/吨，某企业拥有焦炭库 存5万吨 (成本1350元/吨）。 该企业在期货市场以1610元/吨 均价卖出开仓500手（1手=100吨） 焦炭期货合约。 2014.2-3 二级冶金焦销售均价跌至 1200元/吨，每吨货值缩水270 元。 该企业以1360元/吨的均价买入 平仓手中500手的焦炭期货合约。 盈亏对比 现货市场货值缩水： （1470-1200）×50000 =1350万 期货市场对冲风险（盈利）： （1610-1360）×500×100=1250万 套保评估 1250万- 1350万= -100万 注 意 事 项 两个市场恰好对冲的概率并不大 先处理现货-----后处理期货 两个市场的盈亏对冲后才体现效果 现货 期货 利 润 三、套期保值的效果分类（以卖出套期保值为例） 锁 定 利 润 锁 定 成本 锁 定 亏损 四、套期保值的时机选择 出现较高销售利润时 进行卖出套期保值 出现较低采购成本时 进行买入套期保值 五、套期保值的基本原则 担心什么就做什么 种类相同（相近）原则 商品数量相匹配原则 月份相同或相近原则 期现货信息员 设立专门的期货交易部门（或岗位） 企业套期保值的岗位设置 期货部门主管 负责横向的期、现货统筹协调工作， 纵向的上、下级管理协调工作。 期 货 交 易 员 负责交易计划的制定、行情走势的研判以及交易指令的下达工作。 期 货 风 控 员 负责期货交易环节中的风险控制，止损指令和止盈指令的执行，建议直接对决策层负责。 负责掌握期、现货市场的最新动态，有条件的企业可以设置专门的信息收集、整理和研发岗位。 根据相关企业的实际情况，提供更加细致、深入的衍生服务： 走 出 去 请 进 来 企业套期保值财务处理 套保 借:被套期项目—库存商品 贷:库存商品 入金 借:应收保证金 贷:银行存款 开仓 借:卖套期保值合约 贷:应收保证金 企业套期保值财务处理 盈利 贷:投资收益 亏损 借:投资收益 贷:应收保证金 平仓 借:应收保证金 借:应收保证金 贷:卖套期保值合约 企业套期保值财务处理 期货盈利 贷:投资收益 借:应收保证金 现货亏损 借:投资收益 贷:被套期项目—库存商品 企业套保风控机制及认识误区 一、建立双重风险控制制度 1、操作方案止损 —— 在操作方案中根据不同品种的资金使用情况设立具体的止损点位或区间，由期货风控员负责操作执行。 2、资金总量止损 —— 根据期货保证金总量设立一个最大亏损额度（例如：30%—40%），当所有交易的亏损总量达到最大亏额度时，由决策层宣布暂停交易、检讨过失、总结教训。 二、关于套期保值的几种误区 误区1：认为套期保值可以万无一失。 套期保值只能最大限度地降低风险但不能 消灭风险。 误区2：把套期保值等同于实物交割。 商品期货的实物交割量只有1%—5%。 误区3：企业做套期保值只能赚钱，不能亏钱。 套期保值就是一个方向盈利，另一个方向 亏损，然后再进行盈亏对冲。 误区4 ：过度沉迷于技术分析。 套期保值注重中等规模以上的趋势分析，技术分析只起到辅助作用。 误区5：认为套期保值可以随时进行。 套保方案的制定需要与企业充分地沟通，