股票组合多空配对策略.PDF

量化投资策略报告 股票组合多空配对策略 分析师 夏雪峰 S0740511070003 021 xiaxf@ 2013 年 1 月 17 日 投资要点  配对交易和多因子模型 经典的股票多空配对交易是基于个股的，并且所考虑的因子往往仅局限于股票间的价差。这类交易策略 有几个不足之处：1 ）不容易分配资金以跟踪模型信号；2 ）考察的信息和驱动因素有限，易引起业绩不 太稳定。我们认为基于多因子模型的多空组合配对交易具有以下一些优势：1 ）利用多个影响股票未来收 益的因子，使得业绩会变得相对稳定；2 ）模型易于跟踪和资金的分配；3 ）能利用行业间轮动带来的收 益差的一些机会。  基于组合的多空配对交易策略 我们利用量化多因子选股模型，对融资融券标的证券进行打分，根据打分对标的证券进行排序，然后挑 选排序在顶部和底部的股票分别构建多空配对的多头组合和空头组合进行配对交易。我们对上述基于组 合的配对交易策略进行了历史回测，在多头和空头组合各 10 只股票和固定持有 10 个交易日情况下，假 定多头仓位和空头仓位均为资金的 70% ，考虑交易成本和融券利息后，年化收益为22.7% ，Sharpe 比率 为 2.13 ，胜率为59.7%。  量化多空组合策略产品 我们将根据本报告中所描述的多空组合策略，实时提供模拟组合和跟踪该组合的收益情况。  相关研究报告 《改进量化多因子选股》，2012 年 11 月 30 日 《股票多空配对策略研究》，2012 年 6 月 27 日 《量化选股系列—评价选股因子》，2011 年 3 月 28 日 《量化选股系列—组合选股因子》，2011 年 4 月 18 日 请务必阅读正文之后的重要声明部分 此报告专供北京京富融源投资管理有限公司李为民阅读 量化投资策略报告 内容目录 一、配对交易和多因子模型 - 3 -  二、基于组合的多空配对交易策略 - 3 -  三、多因子模型 - 4 -  多因子模型 - 4 -  选股