至外国投行严重中国市场.docVIP

国际资金持续流向新兴市场 外资投行认为A股将迎新一轮上涨 在“2010中国国际资本市场论坛”上，来自高盛、摩根士丹利、花旗、野村等外资投行的首席经济学家、中国策略师几乎一致认为，未来一个时期中国将在经济增长趋缓中逐步实现结构调整，这会对资本市场带来深远影响，而A股市场在国际资金持续流向新兴市场的大背景下，将迎来新一轮上涨。 中国经济仍将健康成长 摩根士丹利亚洲有限公司大中华区首席经济学家王庆认为，根据韩日经验，未来一段时间中国可能出现经济增长放缓，通货膨胀较高，经济结构发生深刻变化，同时消费增长速度将快于GDP增速，服务业得到长足发展。但总体来说，明年中国经济增长速度很难出现明显减速，预计明年GDP增速仍可达到9.5%。 高盛亚洲执行董事及资深经济学家乔虹的预测更为乐观，她预期今年中国GDP增速可达10.1%，明年依旧保持10%的高增长，总体远高于世界经济平均增长速度。 乔虹分析，至少有四方面因素支撑未来中国经济继续保持稳定增长，一是内需已成为主要的增长驱动力；二是内需和外需都趋向于稳定，但是外需强度低于内需；三是中国出口对G3国家的依赖程度已逐渐减小；四是目前采取偏紧的货币政策将更有利于宏观经济的管理；五是“十二五”规划确定了内需的关键地位，未来中国经济发展将实现消费与投资兼顾。 新兴市场面临通胀压力高升 花旗环球金融亚洲有限公司董事总经理、中国研究主管、大中华区首席经济学家沈明高进而提出，金融危机后世界经济将呈现出三大趋势，即发达国家经济增长速度放缓，而发展中国家从危机中复苏较快；发达国家由于发展速度缓慢，宽松的货币政策仍将继续，而发展中国家政策将趋紧；发达国家将有更多资金将流向新兴市场。 他表示，由于热钱流入压力加大，中国等发展中国家作为新兴市场将会面临国内通胀率升高等众多问题。对此中国可采取放缓经济增长速度、收紧货币政策及人民币升值等措施进行应对。 乔虹也认为今后一段时间通胀压力将成为中国经济面临的主要问题之一，但她同时预计CPI数据将于今年10月、11月达到顶点。 A股年内将会站上3500点 在谈到对A股市场走势的看法时，沈明高表示，由于发达国家延续相对宽松的货币政策，将有更多的资金流向新兴市场，由此发展中国家资本市场将会迎来一轮上涨行情。他认为，中国A股市场在年底前将会站上3500点。 王庆则提到，从投资角度讲，应看到经济增速尽管将放缓，但绝对值依旧可观，消费迅速扩张将成为经济增长引擎，引导深刻的结构性变化。在此环境中，对传统制造行业来说，应寻找行业中的龙头企业及整合机会。 高盛全球投资研究部首席中国策略师朱悦认为，目前沪深300指数、恒生国际指数等均有约20%的上行空间，沪深300指数市盈率预计可以由目前的16倍上升至18倍，预计2010年A股平均增速可达19%。她表示看好银行股，认为银行股估值仍有很大上升空间，而一些周期性股票，尤其是更多依赖国内需求的周期性股票，如水泥、工业、重工板块也值得关注。 图片数据高盛11月11日发布报告称，11月份CPI同比增幅可能会继续走高，预计今年年内和2011年人民银行可能会进一步小幅上调准备金率和基准利率。 高盛表示，受信贷强劲增长推动的宽松货币状况是当前通胀率迅速上升的主要原因，预计11月份CPI同比增幅可能不但不会如之前普遍预期地那样出现回落，反而会继续走高。 高盛分析指出，人民银行10日晚间宣布自11月16日起将所有商业银行存款准备金率上调50个基点，距离央行此前上调部分银行存款准备金率50个基点(10月11日，范围包括四大国有银行、民生银行[5.02 0.20%]和招商银行[12.81 1.03%])和上调基准利率(10月19日)相差不过一个月时间，这也凸显出政府对通胀率迅速上升的担忧。 但高盛认为，由于超额准备金率可能在1.7%附近，存款准备金率的小幅上调并不能“直接”约束商业银行的放贷能力。要控制通胀率的进一步上升政府需要出台更有力的举措，包括利率在内的市场化工具是给经济降温的最佳手段。 “但是如果政府依靠这些手段来调整，需要以百分点而不是以基点(比如25基点)计量的调整。在这种快速大幅调整可能性很小的情况下，政策紧缩最终仍将主要依赖于窗口指导等行政措施。据悉目前为止这些政策尚未明显加强力度，而在更为严厉的紧缩到来之前通胀压力在短期内将继续趋于上行。”高盛表示。 高盛在12月6日发布的投资组合策略报告中表示，由于面临通胀压力及政策的不稳定性，2011年中国A股市场相较发达国家会起步比较缓慢，但在2011年上半年快结束时，A股市场将开始回升。 针对目前市场盛传的高盛发看空报告引发A股大跌一说，高盛首席中国策略分析师朱悦昨天回应称，高盛并未看空中国，大跌与报告无关。 明年下半年再考虑入市 高盛是在2011年亚太区市场展望发布会上公布该报告的。高盛在报告中