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中国经济走势与不良资产处置行业前景 ——徐洪才在2016 第二届不良资产高峰论坛上演讲 2016.10.22，北京 大家好！感谢主办方盛情邀请。中国改革开放经历30 多年风雨，也经过几 轮经济周期的波动，这些波动导致中国金融风险增加，并催生金融不良资产处置 行业发展，要认真总结经验和教训。在新的条件下，我们应该更加理性，要用市 场化、法治化手段妥善处置不良资产。在这里，我想和大家分享一下我对当前中 国经济形势以及未来不良资产行业发展前景的看法。 一、中国经济运行中的金融风险上升 未来5年，中国经济进入新常态，新常态意味着经济结构将会发生深刻的变 化。除了经济增长速度下行以外，更重要的是经济结构向全球产业链和价值链的 中高端迈进。从今年1到9 月份宏观经济数据来看，传统的旧的经济增长动力正 在减弱，全国固定资产投资增长只有8.2%。曾几何时，中国投资增速是经济增 速的2 倍左右，当年经济增长9%的时候，投资增长18%。目前，全球出口增长 连续5年低于经济增长。本世纪初，在全球化大步迈进过程中，我们曾经分享经 济全球化红利，今年是中国加入世贸组织15周年。全球贸易增长曾经是经济增 长的1.5倍到2 倍，现在跌到只有经济增长的二分之一。传统依靠投资驱动和出 口拉动的发展模式如今很难奏效了。 中国经济旧的动力减弱，新的动力在哪里？有人提出，全球经济发展在过去 近40年时间里，在技术进步、全球分工体系形成和经济全球化进程中，总体趋 势是振荡上行的，但是现在好日子似乎到头了。2008年是拐点，全球化下半场 刚开始。未来40年，也就是到本世纪中叶，全球经济风险要远远大于收益。大 家有目共睹，现在投资贸易保护主义盛行，民粹主义、分裂主义甚嚣尘上。这次 G20杭州峰会中国高举经济全球化大旗，过去十几年中国是全球化受益者，下一 步路在何方？我认为，要进一步深化改革和扩大开放。中国提出“一带一路”倡议， 要和世界各国共同建设开放性世界经济，推动经济全球化向纵深发展。但是，挑 战是前所未有的，今年发生的一些事件昭示我们，全球金融风险正在上升，尤其 要警惕系统性金融风险。 这次G20 峰会决心构建创新、活力、联动、包容的世界经济，并结合2030 年可持续发展议程、亚的斯亚贝巴行动议程和 《巴黎协定》，开创全球经济增长 和可持续发展的新时代。G20 峰会提出结构性改革的优先领域、指导性原则和指 标体系。目前，中国也在积极推动供给侧结构性改革。应该看到，这种结构性改 革必然预示着金融风险的存在，预示着不良资产、不良债权的产生。现在中国经 济发展开始依靠消费驱动和第三产业拉动，已经成为世界经济发展主要引擎，但 从世界各国经验来看，依靠消费和第三产业拉动经济，增长速度都会比较低，不 可能实现快速发展。毕竟第二产业拉动经济强度最大，拉动面也比较广。 中国是发展中国家，尚处在加快城镇化的进程中，未来5年要解决3亿农民 市民化和7千万人口脱贫的问题，发展仍然是当前中国的最大挑战。但是，经济 发展方式转变和经济结构调整面临的系统性风险在上升，现在已经看到中国银行 系统的不良贷款上升，债券市场违约风险增加，同时还要应对外部金融冲击的风 险。最近一个时期，尤其是国庆节以来，全球外汇市场剧烈波动，人民币对美元 连续贬值，未来可能继续贬值，汇率风险必然要反映到企业资产负债表中来，会 导致不良资产上升。 二、不良资产处置行业面临难得的发展机遇 中国经济结构调整有五大任务，即“三去一降一补”，包括 “去杠杆”，就是 要降低国有企业财务杠杆率。近期国务院出台了通过市场化“债转股”等方式降低 企业潜在风险，但是实际操作很不容易。煤炭钢铁行业“去产能”和三四线城市 房地产 “去库存”，都会导致银行坏账增加和风险上升，都迫切需要不良债权、 不良资产处置行业及时跟进，可以说不良资产行业是应运而生。当然，不良资产 行业并非今天才开始，早在20年前，我在中国人民银行工作的时候，就参与了 处置银行坏账和不良资产，那时和现在的背景不一样，市场经济体制没有建立， 依法破产机制条件不具备，所以当时采取政策性破产，每年有计划地核销银行坏 账，注重妥善安置下岗职工和维护社会稳定。同时，注重保护债权人利益、职工 利益和社会利益，培育不良资产处置市场机制。很多民营企业借此契机快速发展 起来，企业并购重组促进了经济结构调整。 现在情况与上一轮不良资产处置有所不同。当前，中国经济融入全球化正在 进入下半场，经过加入WTO