资本市场运作5-3概述.pptVIP

* 广东商学院 * 从上面的流程图可知，B子公司需要英镑，A公司需要美元，可以由两家母公司达成一致，由B公司向在美国的A子公司提供美元贷款，A公司向在英国的B子公司提供英镑贷款。 平行贷款是两个独立的贷款协议，分别有法律效力，是分别由一母公司贷款给另一国母公司的子公司，这两笔贷款分别由其母公司提供保证。平行贷款的期限一般为5至10年，大多采用固定利率方式计息，按期每半年或一年互付利息，到期各偿还借款金额。如果一方违约，另一方仍须依照合同执行，不得自行抵消，为了降低违约风险，另一种与平行贷款非常相似的背对背贷款就产生了。 * 广东商学院 * (2)、背对背贷款(back-to-back loan) 背对背贷款就是为了解决平行贷款中的信用风险而诞生的一种产品。它是指两个国家的母公司相互直接贷款，贷款币种不同但币值相等，贷款到期日各自支付利息，到期各自偿还原借款货币。 借此规避外汇风险或外汇管制。如，一家美国公司向一家英国公司贷出100万美元，而此英国公司则向该美国公司贷出等值的英镑(以美元兑英镑当时的汇率计算)，借此安排，两家公司不需兑换即可取得所需的货币。 * 广东商学院 * 背对背贷款尽管有两笔贷款，但只签订一个贷款协议，协议中明确若一方违约，另一方有权抵消应尽的义务。这就大大降低了在贷款中可能产生的信用风险。同样，背对背贷款涉及到跨国借贷的问题，这就存在着外汇管制上的问题。 平行贷款和背对背贷款的优点： ①当企业无法通过正常途径获得资金时，平行贷款或背对背贷款提供了一个可供选择的资金来源。 ②企业有时可以用低于市场利率的水平相互贷款，从而降低了子公司的借款成本。 ③有效地消除企业进行海外投资的外汇风险。 * 广东商学院 * 7 货币互换实例 　　(1)第一份互换合约出现在20世纪80年代初，这次著名的互换交易发生在世界银行与国际商业机器公司（IBM）间，它由所罗门兄弟公司于1981年8月安排成交。从那以后，互换市场有了飞速发展。 1981年，由于美元对瑞士法郎（SF）、联邦德国马克（DM）急剧升值，货币之间出现了一定的汇兑差额，所罗门兄弟公司利用外汇市场中的汇差以及世界银行与IBM公司的不同需求，通过协商达成互换协议。这是一项在固定利率条件下进行的货币互换，而且在交易开始时没有本金的交换。 世界银行将它的2.9亿美元金额的固定利率债务与IBM公司已有的瑞士法郎和德国马克的债务互换。 互换双方的主要目的是，世界银行希望筹集固定利率的德国马克和瑞士法郎低利率资金，但世界银行无法通过直接发行债券来筹集，而世界银行具有AAA级的信誉，能够从市场上筹措到最优惠的美元借款利率，世界银行希望通过筹集美元资金换取IBM公司的德国马克和瑞士法郎债务；IBM公司需要筹集一笔美元资金，由于数额较大，集中于任何一个资本市场都不妥，于是采用多种货币筹资的方法，他们运用本身的优势筹集了德国马克和瑞士法郎，然后通过与世界银行互换获得优惠利率的美元。 * 广东商学院 * (2)2009年央行与香港金管局签2000亿元货币互换协议 央行2009年01月20日公布，与香港金管局签署为期3年、资金规模高达2000亿元人民币货币互换协议。这是继上月与韩国达成1800亿元货币互换协议以后，央行第二次与其他国家或地区签署本币互换协议。分析称，该协议有助香港金融稳定及加速人民币的国际化进程。国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌表示：“人民币从周边化到区域化，最后实现国际化是政府已拟定的路线，金融危机为人民币走 出国门创造了大好机会，应该尽最大所能扩大人民币与其他货币的互换金额。” 1、港资中小企将受惠 签署货币互换协议，是央行和香港金管局在现有的合作基础上新增的一项货币管理合作机制。央行表示，货币互换安排的建立，将有助于必要时为两地商业银行设于另一方的分支机构提供短期流动性支持，加强外界对香港金融稳定的信心，促进地区金融稳定，以及推动两地人民币贸易结算业务的发展。香港金管局总裁任志刚在签署有关协议时说：“人民银行和金管局签署此协议是进一步加强两地金融合作的一个体现。货币互换安排的建立将有利于保持金融稳定，应付不时之需。”根据周二签署的协议，货币互换协议实施有效期为三年，经双方同意可以展期，所提供的流动性支持规模为2000亿元人民币或2270亿港元。依照互换机制，双方可在有需之时，向两地商业银行的分支机构提供短期流动资金。有分析认为，在内地经营的香港中小企业将受惠于本次互换协议。香港银行可接纳在港提供的抵押品，透过其内地子行和分行，向内地港商提供人民币贷款。渣打银行香港经济师张淑娴指出，这次的货币互换用在贸易而非投资，料协议对人民币汇率的影响不大，但可以降低人民币的借贷成本。香港银行公会主席王冬胜昨日表示，内地和香港地区签订的货币互换协议有助于港资银行的内地分行或子行，令