第三章期货品种与期货合约辨析.ppt

考虑：国内或国际贸易中最通用和交易量较大的标准品的质量等级为标准交割等级。 考虑：市场流动性。费用高交易成本高，无套利区间大、交易量小，不利于市场的活跃，但可抑制过度投机。 集中交割：所有到期合约在交割月份最后交易日后一次性集中交割的交割方式。 滚动交割：除上述时间外，在交割月第一交易日至最后交易日之间的规定时间也可以进行交割的交割方式。 石油、天然气、煤炭、锌（2007年3月26日）、锡、黄金、白银、外汇、利率等 1.必要性与可行性：现货期货市场发展状况、会员及客户的需求、期货特征、储存、运输和结算条件是否具备等。 2.市场供求、价格波动、运输、质检等；期货市场条件；期货交易的前景分析，包括规模潜力、会员和客户中的推广潜力以及该品种国际市场期货交易状况等。对商品期货而言，重点是交割问题。 农产品是最早构成期货交易的商品。 目前美国各交易所，尤其是芝加哥期货交易所（CBOT）是农产品期货的主要集中地。 1、商品期货： （1） 农产品期货：农产品是最早构成期货交易的商品。包括： ① 粮食期货，主要有小麦期货、玉米期货、大豆期货、豆粕期货、红豆期货、大米期货、花生仁期货等等；  ② 经济作物类期货，有原糖、咖啡、可可、橙汁、棕榈油和菜籽期货；  ③ 畜产品期货，主要有肉类制品和皮毛制品两大类期货；  ④ 林产品期货，主要有木材期货和天然橡胶期货。 ? ? 目前美国各交易所，尤其是芝加哥期货交易所（CBOT）是农产品期货的主要集中地。 （2）有色金属期货 ??? 目前，在国际期货市场上上市交易的有色金属主要有10种，即铜、铝、铅、锌、锡、镍、钯、铂、金、银。其中金、银、铂、钯等期货因其价值高又称为贵金属期货。 ??? 有色金属是当今世界期货市场中比较成熟的期货品种之一。目前，世界上的有色金属期货交易主要集中在伦敦金属交易所、纽约商业交易所和东京工业品交易所。尤其是伦敦金属交易所期货合约的交易价格被世界各地公认为是有色金属交易的定价标准。我国上海期货交易所的铜期货交易，近年来成长迅速。目前铜单品种成交量，已超过纽约商业交易所居全球第二位。 （3）能源期货 ??? 能源期货开始于1978年。作为一种新兴商品期货品种，其交易异常活跃，交易量一直显快速增长之势。目前仅次于农产品期货和利率期货，超过了金属期货，是国际期货市场的重要组成部分。 ??? 原油是最重要的能源期货品种，目前世界上重要的原油期货合约有：纽约商业交易所的轻质低硫原油；伦敦国际石油交易所的布伦特原油期货合约等4种。 2、金融期货 （1）外汇期货 ??? 外汇期货是金融期货中较早出现的品种。 20 世纪 70 年代初，外汇市场上固定汇率制崩溃后，为规避汇率风险，外汇期货应运而生。随着国际贸易的发展和世界经济一体化进程的加快，外汇期货交易一直保持着旺盛的发展势头。 ??? 目前，外汇期货交易的主要产品种有：美元、日元、欧元、德国马克、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元等；外汇期货的主要市场在美国和欧洲。 （2）利率期货 ??? 利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约。利率期货的产生源于利率管制的放松和取消。在利率市场化的条件下，经济主体本身迫切需要管理利率风险的工具。虽然利率期货的产生较之外汇期货晚了三年多，但其发展速度却比外汇期货快得多。其应用范围也较外汇期货广泛。目前，在期货交易比较发达的国家和地区，利率期货早已超过了农产品期货而成为成交量最大的一个品种。 ??? 利率期货的种类繁多。按期限可分为短期利率期货和长期利率期货；按债务凭证可分为短期国库券期货、中长期国库券期货和欧洲美元定期存款期货。交易主要集中于美国的芝加哥期货交易所和芝加哥商业交易所。 （3）股票指数期货 ??? 股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。在具体交易时，股票指数期货合约的价值是用指数的点数乘以事先规定的单位金额来加以计算的。如标准 o 普尔指数规定每点代表 500 美元，香港恒生指数每点代表 50 港元等。股票指数合约交易一般以 3 月、 6 月、 9 月、 12 月为循环月份；也有全年各月都进行交易的。通常以最后交易日的收盘指数为标准进行结算。?? 股票指数期货交易的实质是，投资者通过指数期货工具将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场上来。其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵销的。它与股票期货交易一样都属于期货交易。股票期货交易的标的物是现货股票；而股票指数期货交易的标的物是股票指数，它以股票指数的变动为标准，用现金进行结算。股票指数期货交易的双方都没有进行现实的股票交易，买卖的只是股票指数期货合约。合约交易的限制条件较少。