2010年四川发展（控股）有限责任公司公司债券信用评级报告摘要.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2010 年四川发展（控股）有限责任公司公司债券信用评级报告 公司债券信用级别 AAA 基本观点 发行主体信用级别 AAA 中诚信国际评定 2010 年四川发展(控股)有限责任公司（以下 评级展望 稳定 简称“四川发展”或“公司”）80 亿元公司债券信用等级为 AAA ， 评定四川发展（控股）有限责任公司的主体信用级别为 AAA ，评 发行主体 四川发展（控股）有限责任公司 级展望为稳定。 发行规模 80 亿元 中诚信国际肯定了公司所在的四川省经济和财政实力不断增 强，中央政府转移支付和灾后重建力度大；公司在省内拥有十分 发行期限 7 年期（5＋2 ）和7 年期 重要的战略地位，得到政府在资金、政策等方面的大力支持，且 母公司资产质量良好。中诚信国际同时关注资本支出压力较大、 概况数据 对下属公司控制效果等方面的风险因素。 四川发展 2007 2008 2009 总资产（亿元） 1167.27 1421.77 1970.91 优 势 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 470.09 536.76 660.57 总负债（亿元） 697.18 885.01 1310.34 良好的区域发展环境。近年来四川省总体经济实力和财政 总债务（亿元） 550.73 704.70 972.46 实力不断增强，再加上中央政府转移支付力度的加大以及 主营业务收入(营业总收入) （亿元） 184.40 212.45 272.91 灾后重建工作的顺利进行，为公司发展提供了良好的外部 EBIT （亿元） 34.95 40.95 56.92 环境。 EBITDA （亿元） 49.41 58.92 80.82 十分重要的战略地位。作为政府产业整合、筹集资金、灾 经营活动净现金流（亿元） 36.43 44.60 17.15 后重建、扩大内需的平台，公司资产占四川省政府下辖国 主营业务毛利率(营业毛利率)(%) 28.68 28.99 30.72 EBITDA/主营业务收入(营业总收入)(%) 26.80 27.73 29.61 有资产的 50%左右，控股川高公司、铁投集团、四川水电、 总资产收益率(%) 2.99 3.16 3.36 锦江宾馆等国有企业，资产规模大，在四川省拥有十分重 资产负债率(%) 59.73 62.25 66.48 要的战略地位。 总资本化比率(%) 53.95 56.76 59.55 有力的政府支持。四川省政府对公司给予了强有力的支持， 总债务/EBITDA