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把握内需、低碳、油价上涨三条投资主线

行业研究 策略报告 基础化工行业研究小组 联系人:廖振华 把握内需、低碳、油价上涨三条投资主线 0755 liaozhenhua@ 2009 年10 月26 日 基础化工行业2009年第四季度投资策略 原材料 基础化工 推荐 (维持) 上证指数 3051 我们推荐三大背景下将受益的三类公司:1、内需拉动基本面改善的公司。下游内 需较强是子行业复苏的主要动力,产能过剩程度是使复苏程度分化的主要因素, 行业规模 我们构绘制了“产能/ 内需相关度框架图”,展现和预测各子行业的复苏脉络。2 、 占比% 股票家数(只) 154 9.7 大力发展低碳经济背景下将受益行业的公司。3、受益于油价上涨的公司。 总市值(亿元) 6191 2.8 流通市值(亿元) 4403 4.2 内需是化工行业复苏的主要拉动力。在出口短期难有起色的情况下,化工行 业继续复苏仍旧有赖于内需,在国家密集内需刺激政策作用下,汽车、地产、 行业指数 家电和纺织服装的内需较强劲,与上述行业相关度高的子行业需求恢复较好。 % 1m 6m 12m 绝对表现 -0.1 21.0 82.5 用“产能/ 内需相关性框架图”展示和预测化工子行业复苏脉络。目前产能过 相对表现 -4.1 -4.6 0.9 剩程度是与内需相关度较高的化工子行业复苏程度分化的主要影响因素,我 (%) 基础化工 沪深 300 们综合考虑上述因素和行业个性,判断当前子行业复苏程度并预测复苏进度。 120 100 我们推荐产能利用率提升将促成提价的行业。产能不足或较平衡的行业产品 80 60 价格将较快积蓄上涨动力,继续实现提价。推荐有机硅、MDI 、TDI 行业目前 40 20 景气度尚不理想或略有起色,但基本面改善仍有较大空间,提价潜力大,毛 0 利率有进一步提升的空间,4 季度有超预期可能。推荐新安股份、烟台万华、 -20 Oct-08 Feb-09 Jun-09 Sep-09 沧州大化,并建议关注氨纶行业可能进行的再次提价和相关公司华峰氨纶。 框架图右下方的行业目前复苏较好,值得继续关注。印染助剂、轮胎、粘胶、 相关报告 硬泡组合聚醚需求和盈利复苏较好,4 季度将与3 季度基本持平或仍继续改善, 1、《MDI 专题研究--增速低谷即将过 我们继续强烈推荐其中估值偏低的品种,其他则建议继续积极关注,A 股整体 去,建筑节能蓄势待发》2009/04/09 2、《基础化工行业 2009 年度中期投 估值上涨,此类公司仍会有上佳表现,业绩超预期也将成为股价上涨的催化 资策略—复苏趋势明朗,布局收益机 剂。推风神股份、德美化工、传化股份和红宝丽,关注山东海龙、澳洋科技。 会》2009/6/15 3、《新安股份— 明年业绩有望大幅增 推荐受益于发展低碳经济背景下的公司。哥本哈根会议在即,各国碳减排义 长》2009/08/06

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