草根师调研之旅-2014.06.07中山大学讲座案例.pptxVIP

如何一年内调研近300家公司 —— 一个中国价值投资者的心路历程 主讲人 陈凌 2014年6月7日 我是如何跑上市公司的？ 01 最近几年心与路的历程 02 目 录 我是如何跑上市公司的？ 01 前年初，我带着刚满周岁的儿子从福州来到位于顺德的父母家，发现顺德地处广东珠三角的中心地带，非常有利于就近调研上市公司，因为这一地区聚集了约300家A、B股上市公司。虽然自己证券从业经历十几年，个人投资经历近20年，也调研过一些上市公司，但觉得通过公开信息研究上市公司，总有点隔靴搔痒的感觉，大量地、如此频繁地调研上市公司，几乎每个工作日去1—2家上市公司，这还是第一次。作为一个崇尚价值投资的个人投资者，没有任何一次去上市公司的行程结束后，自己觉得没必要；而且越去越想去，越去越觉得实地调研有着无与伦比的价值。 我是如何跑上市公司的？ 促使我两年走遍500家上市公司的动力是什么？ 我是如何跑上市公司的？ 做调研前如何联系？需要哪些手续？上市公司拒绝怎么办？ 去年的调研主要通过参加年度股东会和临时股东会的方式去上市公司。一般我会每一周通过巨潮网阅读上市公司的公告，根据时间、地点排出日程表，专门用一个笔记本进行记录，并按照上市公司公告的要求，在股权登记日收市之前买入100股股票，在股东登记日之前发传真进行股东登记，去上市公司参加股东会时要带上身份证和股东账户卡原件及股东登记表。只要按照按照上市公司公告要求做好各种手续，上市公司是不会拒绝个人股东参加股东会的。 我是如何跑上市公司的？ 调研都有哪些方式？都考察哪几项指标？ 与上市公司高管进行交流、参观公司产品展厅、参观公司生产车间、搜集公司内刊等文字资料都是去上市公司实地调研主要方式。我一般会在去上市公司的前一天，对所去的上市公司进行一些公开资料的预习，比如阅读公司的财务报表、公司的新闻报导、研究报告、公司网站、全景网的上市公司——投资者互动平台等，在充分预习之后，我会记录一些第二天参会想要了解的问题。日常随身携带的是两本纸质笔记本，一本密密麻麻抄录各家上市公司召开股东会的时间、地点，另一本则是写着调研后的见闻、点评和对上市公司的分析研究。每家上市公司调研结束后，我都会写一个小结，在微博和雪球网上发布。小结一般不超过140字，主要从上市公司的基本面去总结，与券商研究员的研究报告不同，一是文风简朴、客观，二是不对股票作出买入或增持的结论，只归纳观察上市公司发展的主要矛盾，有利于以后的跟踪研究。 我是如何跑上市公司的？ 调研都有哪些方式？都考察哪几项指标？ 天天跑上市公司，上市公司的高管都是对我很支持的，上市公司也很希望拥有能够面向上市公司基本面、理解上市公司业务、愿意伴随企业发展的长期股东。 我是如何跑上市公司的？ 调研是一个团队，还是个人？是否有一个固定的圈子？ 调研基本上是一个人和行程。会和一些志同道合的朋友进行投资方面的交流。 我是如何跑上市公司的？ 通过调研对投资产生了什么帮助？获得了哪些收益？看不看券商的公司研究报告和F10吗？ 不辞旅途劳苦，想要验证的就是“百闻不如一见”。 去之前跟去之后，对上市公司的感受确实不一样。坐在电脑前看到的都是二手资料，很难了解到本质，到现场就有超出公开资料的收获。与上市公司高管和员工面对面的交流是最好的学习方式，更可以直观感受公司的精神面貌，实地调研的收获比公开资料和证券研究报告更直接和真实，调研前后看券商的公司研究研告，完全是两回事。看得多和沟通交流多了，自然就摸索出共性来，对企业的定性、定量分析水平就会提升。尤其是对竞争对手之间和上下游上市公司的了解、比较，看问题就有立体展现。别人去调研是为了挖金子，我主要是学习和积累。我的调研不分行业，不论公司好坏，不以寻找投资目标为第一目的。 我是如何跑上市公司的？ 跑这么多上市公司到底有没有用？ 当然有用，但这种好处并不能在你的投资股票账户上出现立竿见影的效果。其实对于上市公司的研究过程是非常复杂和艰难的，我的经验告诉我，那些认为去一次上市公司就能对上市公司判断出个好坏、去一次就能发现出个黑马股的想法过于粗浅了。每一次去上市公司实地调研的行程，只能让我积累出0.01克的金子，就像一粒沙子那么大，虽然渺小，但如果坚持日积月累，多年以后，一定会有收获。同时，作为一个坚定的价值投资者，在基本学到价值投资的理论框架后，长期以来，也一直在试图构建自己的价值投资应用理论体系。自己跑上市公司的过程，既是学习的过程，也是感悟投资、逐渐摸索价值投资规律的过程。没有跑这么多上市公司，就不可能写出《价值投资者思考过程中容易犯的错误》这篇文章，我之所以