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人民币的汇率和可兑换 第七章 人民币的汇率与可兑换 人民币的汇率确定与可兑换问题，既牵涉到中国经济金融的改革开放，也影响到居民经济金融生活的各个领域，因此无论是政府还是普通老百姓都很关注这些问题。本章将对人民币汇率制度、人民币可兑换和人民币的国际化问题进行讨论。 第一节 人民币汇率制度 一、人民币汇率概述 人民币汇率就是人民币外汇牌价，它代表人民币的对外价值。 二、早期人民币汇率确定的理论基础 人民币自诞生以来，关于其汇率确定的价值基础一直有不同的看法，早期的比较有代表性的理论有黄金理论和物价对比法。 （一）黄金理论 （二）物价对比法 三、人民币汇率制度的形成与发展 人民币汇率制度是我国经济政策体系中的重要组成部分，它规范了人民币汇率的运动方式，并对进出口贸易、国际资本流动、物价、生产和资源配置等国民经济的诸多方面产生举足轻重的影响。同时，人民币汇率制度也是我国社会经济发展的历史产物，在不同的历史时期，它有着自己特定的内涵和作用。从历史的角度看，人民币汇率制度的形成和发展大致经历了五个阶段。 （一）、1949年至1952年 1948年12月1日，中国人民银行 成立并发行人民币 ，1949年1月18日，最先解放的天津口岸首次报出人民币对美元的汇价，之后，其他相继解放的口岸，以天津口岸的汇价为基础，根据当地具体情况，自行制定和公布外汇牌价。1950年全国统一财经工作会议召开，人民币实行统一汇价，由中国人民银行总行制定和公布，直至1979年3月国务院批准成立国家外汇管理总局，统一管理国家外汇和公布人民币汇价为止。 1、汇价确定方法： 2、人民币汇价频繁变动： （二）、1953年初至1973年2月 这一阶段我国实行了严格的计划经济,国际上布雷顿森林体系确定的以美元为本位的固定汇率制度运转良好,人民币的汇价也始终保持稳定状态： 其特点 一是汇率安排采取与美元挂钩的方法,由于美元币值稳定,人民币对美元的汇率近20年内始终未变,汇率调整缺乏灵活性; 二是强调汇率稳定,导致人民币币值高估; 三是汇率作为经济杠杆和价格信号的调节功能弱化. （三）、1973年2月至1985年12月 1973年2月美元对外实行战后第二次贬值,布雷顿森林货币体系发生崩溃,以美元为本位的固定汇率制让位于浮动汇率制。 1人民币汇率的制定和调整： 2人民币出现双重汇率： 3单一汇价. （四）、1985年至1993年12月 这一阶段我国经济改革与开放不断深化,企业进出口自主权扩大,关税壁垒降低,国内价格逐步放开并不断上涨,换汇成本提高,国际收支平衡压力加大,在这种形势下,加大人民币汇率制定和调整的灵活性和自主性,既是发挥汇率调节国民经济作用的要求,也是与国际经济金融接轨的要求. 1管理浮动： 2、多重汇价. 表7-1 1美元兑人民币官方牌价 资料来源:迟国泰主编《国际金融》，大连理工大学出版社，1988年6月 这一阶段的人民币汇率制度是当时我国经济转型换制的产物, 特点： 一是汇率的安排从钉住一篮子货币走向管理浮动,灵活性加大; 二是多重汇率并存相互影响、相互制约； 三是人民币汇率高估，突出反映人民币汇率公开牌价大大低于调剂价和黑市价； 四是人民币汇率的管理浮动初步体现了外汇市场的供求关系和主要西方国家货币的汇率变化，但人民币的汇率水平还主要取决于国家直接管理和美元的汇率涨落。 （五）、1994年1月1日以后 为了适应社会主义市场经济的发展，1994年1月1日起我国实行了新的外汇管理体制。1、新体制的主要内容是： （1）从1994年1月1日起，人民币外汇公开牌价与调剂价并轨，实行以市场供求 为基础的、单一的有管理的浮动汇率制度。 （2）实行银行结售汇制、取消外汇留成和上缴制。 （3）建立银行间外汇交易市场、改进汇率形成机制。 （4）取消外国货币在我国境内计价、结算和流通，停止发行外汇券，已发行流通的外汇券逐步收回。 （5）取消外汇收支的指令性计划，国家主要运用经济、法律手段，实现对外汇和国际收支的宏观调控。 2、这一阶段人民币汇率制度的特点： 一是汇率的安排以市场供求为基础,由外汇银行自行确定和调整,不再由中国人民银行通过行政方式制定,只由中国人民银行公布; 二是取消多重汇率,全国所有的外汇收支活动均以中国人民银行公布的汇率来进行结算; 三是允许汇率在中国人民银行公布的基准汇率的一定幅度内上下波动; 四是中国人民银行通过国家外汇管理局和外汇交易中心对人民币汇率实行宏观调控与监管； 五是由于我国外汇市场不完善，结售汇具有强制性，外汇市场的供求行情并非真正意义上的市场供求情况，因而人民币汇率有可能偏离均衡汇率。 四、目前人民币汇率确定的基础与购买力平价和利率平价 （一）人民币汇率确定的基础与购买力平价 改革开