Ch2 汇率变动及汇率决定2——购买力平价.pptVIP

Ch2.2 购买力平价 2.3 汇率决定理论——购买力平价理论 汇率决定理论所阐述的是什么因素决定汇率的大小，又有哪些因素影响汇率的上下波动。 汇率理论与国际收支理论一样，是国际金融理论的基础与核心。 2.3 汇率决定理论——购买力平价理论 （一）购买力平价基本思想 一般而言，货币只在本国形成购买力，因此，两国货币的交换实质上是两国货币所代表的购买力的交换，即汇率是两国货币在各自国家中所具有的购买力的对比。 购买力平价理论最早是由瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔在其发表于20世纪20年代的著作中提出的，尽管理论上的开创可以追溯到19世纪英国经济学家大卫·李嘉图的著作。 2.3 汇率决定理论——购买力平价理论 （二）购买力平价的基本假设——一价定律 一价定律可以简单的描述为： 在没有运输费用和其他贸易壁垒的自由竞争市场上，同种商品在不同的国家出售，按同一货币计算的价格应该是一样的。 一价定律是以商品被完全套购为基础的。当经济中的行为主体利用国际间的价格差异来获取无风险的利润时，便产生了套购行为。 2.3 汇率决定理论——购买力平价理论 例如，一辆小汽车在英国价值15000英镑，而同样的车在美国价值30000美元，那么依据一价定律，此时的汇率就应该是￡15000/$30000，即￡0.50/$1。 假如现行汇率比这一汇率高，比如是￡0.60/$1，那么一个美国居民会选择在英国买小汽车，此时他只需拿出25000美元，就可以换到15000英镑，在英国刚好买一辆小汽车，比其在美国购买该车节省了5000美元。 根据一价定律，美国居民会利用这种套购的可能性，开始买进英镑，卖出美元，这样一个过程会一直持续到英镑升值，汇率重新变为￡0.50/$1，在这一点上，套购获利的可能性消失。 2.3 汇率决定理论——购买力平价理论 仅适用于单个商品的一价定律也适用于国际间相同的一揽子商品。 购买力平价说有两种形式：绝对购买力平价说和相对购买力评价说。前者解释某一时点上汇率决定的基础，后者解释某一时间段上汇率变动的原因。 2.3 汇率决定理论——购买力平价理论 （三）绝对购买力平价 绝对购买力平价说认为，如果在本国和外国同时选取相同的一揽子商品，并对其价格进行比较，假如此时可以通过汇率转换，按同一货币来计算商品价格，那么两国的价格水平应该是相等的。 假如，现有一揽子商品在英国价值100英镑，而相同的商品在美国价值200美元，那么此时的英镑/美元汇率就应该是￡100/$200=￡0.50/$1。 2.3 汇率决定理论——购买力平价理论 用代数方法来表示绝对购买力平价说即为： S=P/P* S代表汇率，即一单位外国货币可以折算为多大单位的本国货币； P代表所选取的一揽子商品的本币价格； P*则表示在外国选取的相同一揽子商品的外币价格。 根据绝对购买力平价说，本国价格水平的上升必然会导致本币对外币同比例的贬值。 绝对购买力平价公式暗含着一个重要假设，就是在自由贸易条件下，同一种商品在世界各地的价格是等值的，也就是符合“一价定律”。 2.3 汇率决定理论——购买力平价理论 （四）相对购买力平价 简单地说，相对购买力平价说认为，两国经济间通货膨胀率差异的变化会引起汇率的调整 %△S=%△P-%△P* %△S代表汇率变化的百分比； %△P代表本国的通货膨胀率； %△P*代表外国的通货膨胀率。 ★ 根据相对购买力平价说，如果英国的通货膨胀率是10%，而美国的通货膨胀率为4%，那么英镑对美元将会贬值为6%，在这种情况下，绝对购买力平价说却不必然成立。 2.3 汇率决定理论——购买力平价理论 （五）购买力平价理论的扩展表述 购买力平价理论的前提条件是一价定律，而一价定律的基础是两国之间在自由贸易且在忽略各种交易成本的情况下的商品套购。 但是在现实中，并不是所有的商品都参与商品套购，那些只在国内交易而不在国际间进行交易的商品，是不参与商品套购的，比如住房，比如一些服务（餐饮，理发等）。 2.3 汇率决定理论——购买力平价理论 因此，在探讨更为准确的购买力平价模型的时候，有必要将贸易品和非贸易品分开。在一般条件下，购买力平价模型可能更适用于贸易品，而不是非贸易品。这是因为，贸易品的价格更倾向于由国际竞争决定，而非贸易品的价格则主要是由国内供求状况决定的。 例如，如果理一次发在英国需支付10英镑，在美国需支付10美元，现行汇率为￡0.50/$1，只有愚蠢的英国人才会为了理发而去美国，虽然他可以省5英镑，却不得不花费更多的时间和旅费为代价。 2.3 汇率决定理论——购买力平价理论 在考虑到总价格