国际金融学 (第十四章).pptVIP

国际货币体系的内容 国际货币制度 汇率制度 储备资产 各国货币可兑换性与国际结算的原则 国际收支的调节方式 国际金融机构 国际货币秩序 国际货币体系的作用 确定国际清算和支付的手段 确定国际收支的调节 汇率机制 对逆差国的资金融通 对货币发行国的国际收支约束机制 确立有关国际货币的协商、监督机制 国际货币体系的类型 三条标准： 本位币是什么； 国际流通、支付和交换媒介的主要货币是什么； 主要流通、支付、交换媒介的货币与本位币的关系。 国际金本位制 布雷顿森林体系 牙买加体系 一、国际金本位制 历史时期：19世纪下半业－－1914年一次大战 金铸币本位制 货币的含金量以法律形式固定 自由铸造 自由兑换 自由输出与输入 黄金输出点与黄金输入点 如果美元的金平价为：一盎司黄金＝35USD，英镑的金平价为：一盎司黄金＝14.58英镑。则英镑对美元的中心汇率为：1GBP=2.4USD。 黄金的运输费用为0.6%。 美国的黄金输入点为：1GBP=2.385USD。 美国的黄金输出点为：1GBP=2.414USD。 竞赛三原则 法定含金量，承诺随时以官价无限制地买卖黄金 黄金数量与货币供给量之间有一固定的数量关系 各国市场对黄金流入流出没有任何限制 物价－现金流动机制 金本位制下，国际收支逆差意味着黄金流出，价格下降，国际收支改善 金本位制下，国际收支顺差意味着黄金流入，价格上升，国际收支恶化 自动平衡 国际金本位制的特征 汇率制度 固定汇率 储备资产与国际结算 黄金是唯一储备资产，各国货币自由兑换 收支调节 物价－现金流动机制 国际金本位制的优缺点 优点：自动平衡 各国货币真实价值保持稳定，促进世界贸易、世界经济的发展。 缺点：自由经济，前提是政府不干预。 政府不能采用扩张性货币政策。 受到黄金产出的影响，黄金产出不足对经济具有紧缩作用。 一战后：国际金汇兑本位制 背景：国际金本位出现崩溃的苗头；为了支持战争银行券大量发行。 契机：1922年热那亚世界货币金融会议 四个组成部分： 黄金依然是国际货币的基础； 本国货币与黄金挂钩，或与另一种与黄金挂钩的货币挂钩； 本国货币只能通过挂钩货币兑换黄金，并需挂钩货币所在国存入一定量黄金作为维持货币的平准基金； 黄金是最后的支付手段。 二、布雷顿森林体系 历史 1944年7月，44个同盟国在美国的布雷顿森林召开“联合国货币金融会议” 形成新的国际货币制度 建立国际货币基金组织 双挂钩 美元与黄金挂钩 其他货币与美元挂钩 美元是唯一国际货币 布雷顿森林体系的内容与特征 美元为主要的国际储备货币，黄金为最后的支付手段。 美国没有任何调整的余地，各国可以根据自身的情况选择自己的储备水平。 有名无实的可调整固定汇率。 IMF规定成员国应维持实际汇率在基准汇率的1%以内，在基准汇率10%内的浮动需通知IMF，超过10%需经IMF批准。实际上是固定的。 布雷顿森林体系的内容与特征 融通资金 各国可以根据自身在IMF中存款的份额活动IMF的短期融资 取消外汇管制 成员国不得限制经常帐户的支付。 国际收支的调节 短期失衡可以通过IMF贷款解决； 长期失衡通过汇率调整解决。 特里芬两难 ——信心与清偿力的矛盾 保证美元按固定官价兑换黄金，以维持信心 提供足够的国际清偿力（支付能力）－美元 矛盾 布雷顿森林体系的利弊 优点：固定汇率 促进了战后经济的繁荣 缺点：清偿力与信心的矛盾 汇率僵化 美国不存在责任 德国等顺差国不愿货币升值，结果导致通货膨胀。 国际收支失衡并没有得到解决 布雷顿森林体系的解体 1950s各国从战后中恢复，需要大量美国产品，造成美元荒。 马歇尔计划、麦克阿瑟计划 1960s美国的贸易、财政双赤字。 1971年8月15日，美国实行“新经济政策”，停止美元兑换黄金。 1973年，布雷顿森林解体。 三、牙买加体系 1976年建立牙买加体系： 取消美元中心汇率制度，确认浮动汇率合法性 黄金非货币化 增加成员国在IMF的SDRs的份额，扩大SDRs的作用 增加发展中国家的资金融通的数量和限额 牙买加体系的特征 多元化的国际储备体系 美元、德国马克、日元、ECU、SDRs 汇率制度多样化 钉住汇率 有限灵活性汇率 浮动汇率 对国际收支的调节 对国际收支的调节 汇率调节 浮动汇率：相对价格调整来实现 利率调节 利用短期资金的流入流出来调节国际收支 IMF调节 贷款以短期调节国际收支 直接管制 外汇管制 牙买加体系的利弊 优点：解决了特里芬难题 浮动汇率对国际收支的调节作用 多种国际收支调节并行适合不同发展水平的国家 缺点：不稳定 汇率的波动很大 国际收支失衡严重 货币危机 四、国际货币基金组织 1. 国际货币基金组织的建立 2.国际货币基金组织的宗旨