高速公路板块平淡中蕴含投资机会.PDFVIP

高速公路板块：平淡中蕴含投资机会 行业深度 增持（首次） 2011.03.24 湘财证券研究所 投资要点： 交通运输行业 金嘉欣 分析师  宏观经济景气度恢复，为公路行业运行提供经济面支撑 执业编号： S0500511010002 我国经济增速逐步恢复，经济景气度在相对高位运行，随着产业结构 Tel： 0218056 调整，及经济增长模式转变，预计我国未来几年将改变以往高速增长 E-mail： jjx3195@ 局面，进入持续稳定增长状态，持续稳定的宏观经济局面为公路行业 的良好运营提供经济面支持。 刘正 分析师  公路为我国客、货运输主力，经历高速建设期之后，公路运营逐步 进入资金回流阶段 执业编号： S0500511010001 Tel： 0218056 我国公路里程快速增长，以满足日益增长的客、货运需求；10 年以来 E-mail： lz2941@ 公路运输景气度及货运价格相对平稳，公路新建投资增速放缓，相对 高速公路板块企业来说，前期新建路段逐步投入运营，将为上市公司 逐步带来持续的现金流。  高速铁路投放短期内对公路客、货运输影响力度有限 在我们铁路运输研究报告中曾仔细分析了高速铁路投放带来的客运 能力增加，以及客货分流效应使得货运能力的提升；在客运方面， 我国公路运输主要承担者中短途客运的主力，高速铁路投放对其影 10% 沪深300 高速公路 响较小；货物运输方面，铁路货物运输当前运力满足率不足40%，市 5% 0% 场需求较大，同时客货分流效应需要时间积累方可显现，短期内难 -5% -10% 以对公路运输形成显著负面影响。 -15% -20% -25%  公路存在业绩支撑、区域规划政策刺激及资产注入和多元发展等多 -30% -35% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 重投资选择 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 / / / / / / / / / / / / r r y n l g p t v c n b a p a u u u e c o e a e M A M J J A S O N D J F 高速公路板块中不乏业绩持续稳定增长个股，日益上升的车流量成 为这些公司业绩的直接体现；另外，国家提出多个经济区域发展规 划，并上升至国家战略，国家经济政策的支持使得区域经济增长进 入快车道成为必然，这将成为刺激高速公路运营公司业绩增长的重 要因素；同时，在高速公路行业中，山东高速已经举起资产整合和 资产注入的大旗，而中原高速及其他公司将成为后续资产注入概念 的生力军，我们认为资产注入将成为各区域高速公路运营的一个趋 势；而进行多元化发展，试水其他产业也成为发展思路之一，值得 我们关注。  投资建议 重要声明 ：本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保