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第11章 第11章　财务管理 财务管理概述 财务管理实例 11.1财务管理概述 财务管理总论 财务管理的价值观念 财务报表分析 筹资管理 投资管理 利润管理 阅读思考 思考：这种对资金的处理方式对公司意味着 什么？ 阅读： 北铝公司财务决策 财务管理总论（一） 1.财务管理的对象 财务管理主要是资金管理，其对象是资金及其流转。资金流转的起点和终点是现金，其他资产都是现金在流转中的转化形式，因此，财务管理的对象也可以说是现金及其流转。 利润最大化 每股盈余最大化 股东财富最大化 财务管理总论（二） 2.财务管理的目标 3.财务管理的内容 （1）投资决策 ①直接投资和间接投资 ②长期投资和短期投资 （2）筹资决策 ①权益资金和借入资金 ②长期资金和短期资金 （3）股利分配决策 财务管理总论（三） 4.财务管理的环境 法律环境 金融市场环环境 经济环境 财务管理总论（四） 财务管理的价值观念 1. 货币时间价值 货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。 2.风险价值 从财务管理的角度，可以作出这样的定义：“风险是发生财务损失的可能性”。 3.折现率的确定 在投资决策中，折现率的选择是一项极其重要的内容，投资者首先必须事先确定一个恰当的折现率作为投资评价的依据。 财务报表分析（一） 1. 财务报表分析概述 财务报表分析的目的是将财务报表数据转换成有用的信息，帮助报表使用人改善决策。 财务报表分析的一般步骤如下： （1）明确分析的目的； （2）收集有关的信息； （3）根据分析目的把整体的各个部分分割开来，予以适当组织，使之符合需要； （4）深入研究各部分的特殊本质； （5）进一步研究各个部分的联系； （6）解释结果，提供对决策有帮助的信息。 （1）短期偿债能力比率 （2）长期偿债能力比率 （3）营运能力比率 （4）盈利能力比率 2.财务比率分析 财务报表分析（二） 杜邦财务分析体系 沃尔比重评分法 杜邦财务分析方法是由美国杜邦公司在20世纪20年代首创，经过多次改进，逐渐把各种财务比率结合成一个体系，故称为杜邦系统（The Du Pont System）。 应当指出，杜邦分析方法是一种分解财务比例的方法，而不是另外建立新的财务指标，它可以用于各种财务比率的分解。 将流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、自有资金周转率等七项财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价。 财务报表分析（三） 筹资管理(一) （1）长期借款 （2）债券筹资 （3）融资租赁 （4）短期负债融资 1.债务资本筹资决策 （1）吸收直接投资 （2）普通股筹资 （3）优先股筹资 （4）留存收益筹资 2.权益资本筹资决策 筹资管理(二) （1）资本成本及其影响因素 （2）杠杆原理 （3）资本结构决策 3.资本结构 筹资管理(二) （1）资本投资的管理程序 ①提出各种投资方案。②估计方案的相关现金流量。③计算投资方案的价值指标如净现值、获利指数、内部收益率等。④价值指标与可接受标准比较。⑤对已接受的方案进行再评价。 （2）资本投资评价基本原理 资本投资项目评价的基本原理是：投资项目的收益率超过资本成本时，企业的价值将增加；投资项目的收益率小于资本成本时，企业的价值将减少。 （3）投资项目评价的基本方法 ①折现的分析评价方法 ②非折现的分析评价方法 （4）投资项目现金流量的估计 ①现金流出量 ②现金流入量 ③现金净流量 （5）现金流量的估计 ①区分相关成本和非相关成本 ②不要忽视机会成本 ③要考虑投资方案对公司其他项目的影响 ④对净营运资金的影响 投资管理（一） 股票投资 债券投资 基金投资 2.有价证券投资管理 投资管理（二） （1）现金和有价证券管理 力争现金流量同步。 使用现金浮游量。 加速收款。 推迟应付款的支付 （2）应收账款管理 商业竞争。 销售和收款的时间差距 （3）存货管理 保证生产或销售的经营需要。 出自价格的考虑。 3.流动资金管理 投资管理（三） 利润管理（一） 1.利润分配的内容 按照我国《公司法》的有关规定，利润分配应按下列顺序进行： 第一，计算可供分配的利润。 第二，计提法定公积金。 第三，计提任意公积金。 第四，向股东(投资者)支付股利(分配利润)。