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第8章 国际投资风险管理 第9章 国际投资法律管理 第8章 国际投资风险管理 国际投资风险概述 国际投资两大风险的识别、评估与防范 一、 国际投资风险概述 （一）风险的概念和特征 风险概念的起源 1901 [美]维利特 风险=不确定性 风险是关于不愿发生的事件发生的不确定性之客观体现 1921 [美]奈特 风险=可测定的不确定性 20世纪中期 [美]威廉和汉斯 风险+主观认识 1983 [日]武井勋 风险的3个要素 风险与不确定性有所差异；风险是客观存在的；风险可以被测算 风险的特征 1.客观性 2.偶然性 3.相对性 4.可测性 5.可控性 6.收益性 国际投资风险的定义 国际投资风险是指在特定环境下和特定时期内客观存在的导致国际投资利益损失的可能性，是一般风险的更具体形态。 （二）国际投资风险的影响因素 外国投资者的目标 最终目标：Max. Profit 直接目标： 资源利用型 市场占领型 避免贸易摩擦型 情报获取型 投资对象的选择 直接投资 间接投资 证券 stock or bond? 信贷 long-term or short-term? 灵活投资 国际政治经济格局 Take some Examples? 东道国投资环境 外国投资者的经营管理水平 投资期限的确定 Questions: 哪些因素的可控性强？ （三）国际投资风险指数 富兰德指数（FL） FT汉厄尔教授设计的反映国家风险大小的指数 [美] 商业环境风险情报所（BERI） FL = 政府风险指数（50%）+商业环境指数（25%）+政治风险指数（25%） 0-100 Points 指数越高,风险越低 国家风险国际指南综合指数（CPFER） 纽约国际报告集团编制,每月1次 CPFER = 0.5 * ( PF + FF + EF ) 分值越高,风险越低 Examples: 1991 1992 Country A: 42 41 Country B: 38 41 《欧洲货币》国家风险等级表 0- 100 Points 分值越高,风险越低 Euromoney (1989) = Access to International Financial Market(20%) + Ability of Trade Finance(10%) + Bond Credit Repayment(15%) + Obligation Reschedual(5%) + Political Risk(20%) + Ability in Secondary Market(30%) 《机构投资家》国家风险等级表 国际金融界刊物 每两年公布一次 各国国家信誉等级表 Institutional Investor 75-100 Commercial Banks 0-100 Points 分值越高,信誉越好 二、 两大风险的识别、评估与防范 （一）商业风险 1 识别 国际投资商业风险是指由于经营环境、 企业经营战略、经营决策等的变化导致投资经济损失的可能性，包括四种类型。 商业风险的类别 自然风险(Example) 外汇风险:在国际投资活动中，由于汇率变动而使投资者蒙受损失及将丧失预期收益的可能性。 利率风险 经营风险(市场环境、经营条件等) 2 评估 头脑风暴法 1939 [美]奥斯本 提出问题 —— What; How 用于解决问题树中的某一个节点 Brain Storming 的流程 头脑风暴法 人员组成 人数：5-6人 组成：方法论学者 思想产生者 50-60% 思想分析者 Expert 逻辑演绎者 妄加评论的负面影响 如果进行评论，许多人就会变得更加拘谨。他们未发表的意见或许非常好，或许可以激发别人的好意见 人们花费在评论上的精力未能用在产生好意见的现实任务上 遵循规则