4、中国外汇管理体制.pptxVIP

中国外汇管理体制 任何一种制度都是为了固化利益关系，同时其本身也派生新的利益关系，因此分析任何制度都必须从某种理论入手，否则就会陷入错综复杂的利益关系而无法理出头绪 为什么会“派生”？ 人知识的有限性（哈耶克关于局部知识的研究）、人逻辑能力的有限性、人记忆能力的有限性 理论是人类对通过逻辑方式认识现实世界的框架（范式），浓缩了前人分析现实世界的各种努力 利益关系错综复杂的情况下，如何评判一种制度的效率？ 蒙代尔-弗莱明（M-F）模型 研究资本流动程度对汇率政策、货币政策、财政政策有效性的影响 主要结论：在没有资本流动的情况下，货币政策在固定汇率下在影响与改变一国的收入方面是有效的，在浮动汇率下则更为有效；在资本有限流动情况下，整个调整结构与政策效应与没有资本流动时基本一样；而在资本完全可流动情况下，货币政策在固定汇率时在影响与改变一国的收入方面是完全无能为力的，但在浮动汇率下，则是有效的。 M-F模型的假设 商品价格不变 产出完全由总需求决定 开放经济条件下商品市场、货币市场、国际收支同时均衡示意图 i IS BP LM Y 其中，Y代表一国收入（产出） i代表一国利率 IS曲线代表开放经济下产品市场均衡时收入Y与利率i的关系（I=S） LM曲线代表代表开放经济下资本市场均衡时收入Y与利率i的关系（Liquidity preference - Money Supply ） BP曲线代表开放经济下国际收支均衡时收入Y与利率i的关系（ Balance of Payments ） 模型的数学表述(1) 商品市场均衡（IS曲线）:商品市场国内总供给等于总需求 Y=(A-bi)+(ce-tY)，b0,c0,0t1 左边表示总供给，右边表示总需求 总需求由国内吸收（右边第一部分）和净出口（右边第二部分）组成 A代表固定的国内消费，b、c分别代表利率和汇率对总需求影响的系数，t代表边际进口倾向 模型的数学表述(2) 货币市场均衡（LM曲线），居民对货币的需求等于货币供给 MS=p(kY-hi),k0,h0 MS代表货币供给，右边代表货币需求 p代表价格水平，k、h分别是产出和利率对货币需求影响的系数 模型的数学表述(3) 国际收支均衡（BP曲线），经常账户和资本账户之和为0 (ce-tY)+w(i-i*)=0 i*是外国利率 w代表资本流动程度，资本完全不流动时w=0，BP曲线是一条垂直线，并随着本国货币的贬值右移（随着本币的贬值，出口增加，国际收支可以在更高的产出水平下得到平衡） 当资本完全流动时，w→+∞，BP曲线是一条水平线（国际收支与总收入和汇率无关，仅当国内利率等于国外利率时国际收支才能平衡） 当资本不完全流动时，w0，曲线是一条斜率为正的曲线，随着本币贬值，曲线向右移动（随着本国产出提高，需提高利率以吸收资本流人，抵消进口的增加） M-F模型下曲线移动 M-F模型最为重要的结论 货币政策在固定汇率下对刺激经济毫无效果，在浮动汇率下则效果显著；财政政策在固定汇率下对刺激机经济效果显著，在浮动汇率下则效果甚微或毫无效果 M-F模型的进一步发展：不可能三角（三元悖论） 本国货币政策的独立性、汇率的稳定性、资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标 外汇管理体制形成的历史 汇率双轨制：1981年起采用贸易内部结算价，形成了贸易汇率和非贸易汇率并存的双重汇率制。1985年之后，我国外汇调剂业务发展较快，事实上形成了官方汇率和外汇调剂价并存的新的双重汇率制。到1993年12月31日，人民币官方汇率为1美元折合5.8元人民币；调剂市场价为1美元折合8.7元人民币。 汇率并轨（盯住美元）：自1994年1月1日起，我国实施人民币汇率并轨，实行单一汇率制。新体制实行初期，1美元约折合8.70元人民币，不久就稳定在了1美元合8.28元人民币上下的水平上，近10年时间基本稳定。 外汇管理体制形成的历史（2） 有管理的浮动汇率制度：2005 年7 月21 日，我国开 始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度 扩大浮动区间：2010年6月19日，中国人民银行宣布在2005年汇改的基础上进一步推进人民币汇率形成机制改革，其核心是坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节。 汇率政策主持机构 人民银行货币政策委员会 外汇管理局 外汇持有额度 1998年国家外管局出台相关政策，居民个人因私购汇额度为2000美元（额度有限，手续繁琐） 2007年2月1日起，《个人外汇管理办法》规定，我国居民个人结汇和境内个人购汇年度总额分别提高到