不动产投资信托制度兼论开发型不动产投资信托之可行性.pdfVIP

论文指导小组成员 段匡 教授 胡鸿高教授 王全弟教授 rJIJJJlI J l llllllIJIllIIlllJPIJll J．1lJll }Y1 目录 摘{要”……·一·…·…一·”…“………··””……”…”…………”…””””一…”…·3 Abstract．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．4 引言………”…·“…“···…·……·…”一”…一“””…”……””…一……“……一·6 第一章不动产证券化中不动产投资信托之概论…………………………………8 第一节不动产投资信托之意义…………………………………………………8 第二节不动产投资信托之信托关系……………………………………………8 第三节台湾地区不动产投资信托之概述………………………………………8 第四节各国与地区不动产投资信托制度之概述……………………………12 第二章中国大陆不动产投资信托制度的现状与可行性分析…………………23 第一节中国大陆不动产投资信托之现状……………………………………23 第二节发展中国大陆不动产投资信托商品可行性分析……………………24 第三章开发型不动产证券化之探讨一以不动产投资信托制度为核心…………31 第一节开发型不动产证券化…………………………一……………………·31 第二节开发型不动产证券化融资方式之应用………………………………3l 第三节台湾地区关于开发型不动产证券化的法治情况……………………33 第四章中国大陆推出开发型不动产投资信托实行的可行性分析……………35 第一节不动产投资信托基金是否可以投资开发型不动产……………”…·35 第二节中国大陆推行开发型不动产证券化可能的运作模式探讨一不动产投 资信托运用于BOT契约的法律架构………………………………………………37 第五章结论………………………………………………………………………42 注释·“…”·…”··一…··…·”…………·………”··……··”…·……”…“……”45 参考文献……………………………………………………………………………49 后记……·……””··……··“…·“……·………”··……·…·…………”””…“·52 2 摘要 不动产证券化始于美国，系一种投资不动产之模式，经由此制度一般投资人 可透过小额投资对大金额之不动产投资计划进行投资，不仅投资人可获得新之投 资工具，且可以扩大不动产开发之参与层面，增加投资于不动产之资金；对开发 商来说也多了一种资金募集之管道，使传统只能靠银行贷款募集资金开发，或自 备资金开发不动产之情形得到缓解。对于公共建设开发，提供了～个较佳之制度。 综合上述特点很多国家地区希望透过此制度振兴房地产景气，东亚各国家地区诸 如日本、新加坡、韩国、香港、台湾地区皆先后引进此制度，而中国大陆尚未引 进不动产证券化制度。 不动产证券化顾名思义即将“不动产上的财产权’’转变成“证券型态。不 动产证券化对传统投资不动产之方式做出改变，传统投资不动产之方式系投资人 直接持有投资标的之物权；不动产证券化下之投资方式，投资人转为以持有证券 之方式，来表彰其对投资标的之权利，从而投资标的与投资人间之关系也由传统 之物权关系转换为债权关系。 开发型不动产证券化系指，以正在进行或规划进行开发、建筑、重建、整建 之不动产或此不动产之后的相关权利为标的之不动产证券化。关于开发型不动产 证券化讨论亦是一个焦点。开发型不动产证券化在不动产尚未开发完成即对其进 行证券化，大量资金流入不动产开发案之投资，将会造成不动产之景气过热之现 象，当供