改革、新兴和防御.PDFVIP

行 业 及 产 业 交通运输 2013 年8 月5 日 改革、新兴和防御 行 业 2013 年第26 期 ——交通运输行业周报（2013 年第26 期） 研 主要观点及结论： 究 / 中性（维持） 行 铁路：看好（维持）  行业观点：行业配置以防御为主，自下而上关注改革和新兴相关的标的。近期 业 点 机场：看好（维持） 我们发布了2013 年下半年交通运输行业投资策略，我们认为下半年投资机会 评 航运：看好 （维持） 来自于三个关键词——改革、新兴和防御。（1）第一类机会来自于铁路系统 物流：中性（维持） 后续改革的进一步推进。我们认为铁路系统在政企分开后，运价改革将先于资 航空：中性 （维持） 产重组，2013 年下半年重点关注货运价格特殊运价并轨和客运价格新机制。 港口：中性（维持） （2）第二类机会来自于新兴的物流行业。“菜鸟”的目标是自建社会化物流 公路：中性（维持） 体系，通过菜鸟的“智能化仓库”和干线运输打通全程物流环节；在“菜鸟” 证 大物流生态下我们看好专业化、区域化的物流企业。自下而上我们看好经营管 券 相关研究 研 理能力强的供应链企业建发股份。（3）周期类航空、航运恐难见景气度趋势 《申万交运周报2013 第25 期）继续推 究 性好转机会，我们建议配置经营业绩稳定增长的基础设施运营类企业防御。 报 荐稳定增长且低估值的品种 》 告 2013-7-29  上周市场表现：上周机场涨幅最大达 2.8%。上周市场先抑后扬，交通运输行 《申万交运周报2013 第24 期）继续关 业上涨1.4%，跑赢沪深300 指数0.3 个百分点（上涨 1.1%）。分子行业看， 注中报稳定增长的低估值品种》 周涨幅最大的二级子行业为机场，累计上涨 2.8%；跌幅最大的是航运，累计 2013-7-29 下跌0.02%。申万交运在上周周报中继续推荐稳定增长且低估值的品种，基础 《申万交运周报2013 第23 期）重点关 设施运营类公司与经营管理能力出众的物流公司，如建发股份，并分别于7 月 注有业绩支撑的物流个股》2013-7-22 30 日与7 月31 日发布厦门空港及建发股份调研报告，而地产再融资的放开也 《申万交运周报2013 第22 期）维持航 将成为持续推荐建发股份的催化剂，上周两者表现均领先交运板块。从主题角 空航运“旺季不旺”的判断》2013-7-8 度看，铁路及物流行业仍然是近期热点。 《申万交运周报（2013 年第21 期）：7  集装箱运价指数和沿海煤炭运价指数维持上周反弹趋势。 （1）本周中国出口 月观点：航空航运“旺季不旺”是大概 集装箱指数和上海出口集装箱指数分别报1105.3 点和1162.8 点，较上周分别 率事件》 2013-6-28 上涨 1.6%和 1.8%。由于旺季来临及上周的部分甩货保证了欧线95%仓位利用 《申万交运周报2013 第20 期）收费公 率，本周提价得到部分执行。由于消费者信心指数超预期，美国零售商提前备 路将延续多元化投融资政策 》 货。美西和美东线仓位利用率分别维持在90%和95%左右。 （2）受沿海持续高 2013-6-21 温及少降水影响，沿海煤炭运价指数持续反弹。本周秦皇岛至上海煤炭运价反