高清互动提升ARPU值,关注三网融合影响.PDFVIP

东海证券研究所 公司研究 高清互动提升 ARPU 值，关注三网融合影响 天威视讯（002238） 评级：增持（维持） 股价：26.02 元 跟踪报告 2010 年 03 月 31 日 星期三 TMT 小组 投资要点 康志毅 010 kzy@  业绩符合预期。09年公司实现营业收入7.53亿元，同比增长5.9%，营业利润8449 万 通信及传媒 元，同比增长 15.2%，实现净利润 7830 万元，同比增长 3.25%，对应摊薄后每股收益 0.29 元，基本符合我们的预期(每股收益 0.30 元)，扣除非经常性损益后对应每股收 郑永双 益0.26元。第四季度公司实现营业收入1.91亿元，同比增长3.0%，实现净利润0.24 010 亿元，同比增长 38.9%，对应每股收益 0.09 元。同时公司公布了拟每 10 股派 1 元的 zhengys@ 传媒 分红预案。  高清互动提升有线电视 ARPU 值，宽带接入市场竞争激烈。报告期公司有线数字电视用 联系人：顾颖 户和有线宽频用户分别达到107.85万户、 28.07万户，同比增长1.9%、10.6%，实现 0218638 收入3.88亿元、1.92亿元，同比增长13.4%、4.8%；有线数字电视单业务ARPU值30.0 dhresearch@ 元，同比增长11.3%，有线宽频单业务ARPU 值57.1元，同比下降5.2%；09年有线数 重要数据 字电视ARPU值显著提高得益于09年公司启动的“数字高清互动家庭计划”，使得高清 总股本(亿股） 2.67 电视带动数字电视增值业务快速发展，而有线宽频ARPU值的下降主要因为公司加速拓 流通股本(亿股) 1.03