中国神华能源股份有限公司2014年度第二期中期票据信用评要点.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 中国神华能源股份有限公司2014 年度第二期中期票据信用评级报告 发行主体 中国神华能源股份有限公司 基本观点 主体信用等级 AAA 中诚信国际评定中国神华能源股份有限公司（以下简称 评级展望 稳定 “中国神华”或“公司”）的主体信用等级为 AAA ，评级展 中票信用等级 AAA 望为稳定；评定“中国神华能源股份有限公司 2014 年度第二 注册额度 250 亿元 期中期票据”的信用等级为 AAA 。 本期发行规模 100 亿元 中诚信国际肯定了控股股东神华集团有限责任公司（以 发行期限 3 年 下简称“神华集团”）对公司很强的支持力度、资源禀赋优势、 偿还方式 每年付息一次，于兑付日一次性兑付本金及 “煤—电—路—港—航”一体化经营模式以及极强的获现和 偿债能力等方面的优势；同时中诚信国际关注到煤炭下游需 最后一期利息 求低迷、煤炭价格下跌，公司在建项目投资金额巨大等因素 发行用途 补充公司营运资金 给公司经营及信用状况带来的影响。 优 势 概况数据 极强的股东支持。神华集团是世界领先、国内最大的煤 中国神华 2011 2012 2013 2014.3 炭生产和销售企业，其煤炭资源储量、产量和销量均位 总资产（亿元） 3,975.48 4,532.56 5,076.74 5,290.54 于全国第一。公司是神华集团最重要的经营主体和上市 所有者权益（亿元） 2,614.79 3,027.96 3,295.37 3,433.89 平台，拥有神华集团优质的煤炭资源和电力资产、全部 总负债（亿元） 1,360.69 1,504.60 1,781.37 1,856.65 的铁路、港口、航运资产；截至 2013 年末，中国神华 总债务（亿元） 607.37 685.23 922.39 987.23 的资产总额占神华集团的比例为 57.52%，2013 年原煤 营业总收入（亿元） 2,081.97 2,502.60 2,837.97 609.29 产量占神华集团煤炭产量的 64.20% 。2013 年，中国神 EBIT （亿元） 682.24 705.63 734.53 -- 华购入神华集团持有的神华包头煤化工有限责任公司 EBITDA （亿元） 843.13 898.34 936.34 -- 和神华国华九江发电有限责任公司的 100%股权，未来 经营活动净现金流