第六章多方案比较与优选.pptVIP

第六章 多方案的比较与优选 本章重点： 1.掌握备选方案的关系； 2.理解多方案比较与优选的意义； 3.掌握互斥方案、独立方案、混合方案的比较与选择的方法及评判标准。 主要内容 一、备选方案及其之间的关系 二、互斥方案的比较与优选 三、独立方案的比较与优选 四、混合方案的比较与优选 一、备选方案及其之间的关系 在建设项目经济评价中，人们往往面临许多项目的选择，每个项目又会有很多不同的方案，当这些方案都能 1)满足项目的功能要求（生产某种产品或提供某种服务）; 2)在技术上都可行; 3)经济上也都合理时; 就称为备选方案。 一、备选方案及其之间的关系 作为备选方案应满足以下条件： 1.备选方案的整体功能应达到目标要求； 2.备选方案的经济效率应达到可以被接受的水平； 3.备选方案之间应具有可比性，包括计算的时间具有可比性，计算的收益与费用的范围、口径要一致，计算的价格应可比。 一、备选方案及其之间的关系 1.独立关系，当一系列方案中某一方案的接受并不影响其他方案的接受时，这些方案称为独立方案。所谓独立方案，是指各个方案的现金流量是独立的，不具有相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他方案是否采用的决策。 比如个人投资，可以购买国库券，也可以购买股票，还可以购房增值等，可以选择其中一个方案，也可以选择其中二个和三个，方案之间的效果与选择不受影响，互相独立。 2.互斥关系，是指各方案之间具有排他性，在各方案当中只能选择一个。 比如，同一地域的土地利用方案是互斥方案，是建居民住房，还是建写字楼，只能选择其中之一；厂址问题，也是互斥方案的选择问题。 3．相关关系，是指在各个投资方案之间，其中某一方案的采用与否会对其他方案的现金流量带来一定的影响，进而影响其他方案的采用或拒绝。 一、备选方案及其之间的关系 相关关系有正相关和负相关两种。当一个项目（方案）的执行虽然不排斥其他项目（方案），但可以使其效益减少，这时项目（方案）之间具有负相关关系，项目（方案）之间的比选可以转化为互斥关系。当一个项目（方案）的执行使得其他项目（方案）的效益增加，这时项目（方案）之间具有正相关关系，项目（方案）之间的比选可以采用独立方案比选方法。 在相关关系中，某些方案的接受是以另一些方案的接受作为前提条件，后者叫做前提方案，前者叫做从属方案，评价方法也会有所不同。 二、互斥方案的比较与优选 不仅要进行方案本身的“绝对效果检验”，还需进行方案之间的“相对经济效果检验”。 通过计算增量净现金流量评价增量投资经济效果，也就是增量分析法，是互斥方案比选的基本方法。 评价的常用指标：投资回收期、净现值、内部收益率 、增额净现值、增额收益率。 二、互斥方案的比较与优选 （一）寿命期相等的互斥方案的比较与优选 （二）寿命期不相等的互斥方案的比较与优选 （三）寿命期无限长的互斥方案的比较与优选 现有A、B两个互斥方案，寿命相同，各年的现金流量如表所示，试评价选择方案（i0＝12％）。 互斥方案A、B的净现金流量(万元) 解：1）净现值法 NPVA（12%）＝－20＋5.8（P∕A，12%， 　　　　　　　　10）＝12.77 NPVB（12%）＝－30＋7.8（P∕A，12%， 　　　　　　　　10）＝14.07 　NPVB（12%）＞ NPVA（12%），B方案好于A方案。 NPVB－A（12%）＝－（30－20）＋（7.8－5.8）（P∕A，12%，10）＝1.3＞0 　B方案与A方案的增额净现值大于零，B方案好于A方案。按净现值最大原则选优的结果与按增额净现值大于零选优的结果是一致的。 2）内部收益率与增额收益率 NPV(IRR)A = -20+5.8 (P/A,IRR,10)=0 IRRA =26% NPV(IRR)B = -30+7.8 (P/A,IRR,10)=0 IRRB =23% IRRA =26% IRRB =23% 根据内部收益率大小，则A比B方案好。 NPV(IRR)B－A = -（30－20）+（7.8－5.8） (P/A,IRR,10)=0 　得 IRRB－A =15%12% 　　　意味着多投资部分的效益超过了基准收益率，因此投资额大的B方案好于A方案 　　　这就与前面的根据内部收益率大小得出的结论不一致。 IRRB －IRRA = -3%≠ IRR B-A =15% IRRB－A也记为ΔIRR 内部收益率大，方案到底好不好？到底哪个方案好？ A、B两个方案的净现值函数图 有的时候B好，有的时候A好！ 基准收益率i0＜ 15%的时候B好， 基准收益率i0 ＞15%的时候A好。 结论 采用内部收益率指