中证债券估值方法体系.PDFVIP

中证债券估值方法体系 中证指数有限公司施红俊 博士 2012年4月26 日 主要内容 一、估值国际经验及中证债券估值模型原理 二、中证估值数据处理方法 三、中证估值技术 四、中证估值校验 五、安全运行保障及下一步工作 2 2 一、国际经验及中证债券估值模型原理  债券估值国际经验  中证债券估值模型及原理 3 3 债券估值模型  进行债券估值的前提：求解债券利率期限结构  利率期限结构模型分类： 一般均衡模型 （Vasicek ，CIR） 经济理论模型 无套利模型 （Ho-Lee ，Hull-White ） 多项式样条模型 样条模型 指数样条模型 B-样条模型 （FNZ ） 数量模型 NS模型、NSS模型 Hermite插值模型 债券估值国际经验-央行  美、日均使用平滑 国家 所用估值模型 样条，在拟合准确 美国 平滑样条（FNZ ） 度和光滑度之间进 日本 平滑样条（FNZ ） 行平衡； 英国 基于样条模型的VRP法  英国对粗糙惩罚因 瑞典 平滑样条和NSS模型 子进行了改进； 加拿大 美林指数样条  欧洲其他国家均采 比利时 NS模型或NSS模型 用NS或NSS模型。 芬兰 NS模型或NSS模型 法国 NSS模型 德国 NSS模型 意大利 NS模型 资料来源：BIS 5 5 债券估值国际经验-财政部 美国财政部债务管理局 国家 所用估值模型 使用Hermite插值构造收 益率曲线，数据源为各期 美国 Hermite插值 限最新期发行国债的收盘 报价； 英国 平滑样条（FNZ ） 英国财政部债务管理局