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中金公司-成长中的中国消费-中国居民消费总量与结构分析
提高城市化水平 提高公共教育开支 提高公共医疗开支 扩大消费性贷款 资产价格快速上涨：全球房地产 需求中长期强劲的原因包括： 城市化程度的提高 收入的上升 居民债务负担轻 结论 消费增速很高，潜力巨大 政策难以立刻见效，其效果将逐渐显现 交通，医疗保健，教育文化，房地产等方面中长期需求将增长很快 与医疗保健消费相关行业：医药 2007 2006 2005 2007 2006 2005 2006-3-17 1.1 1.1 1.2 10.8 12.3 14.6 4.69 3.85 Buy Guangzhou Pharm 广州药业 2.5 2.9 3.4 10.8 12.6 13.8 20 16.8 Buy Tongrentang Tech 同仁堂科技 (HK$) (HK$) 1.6 1.7 1.8 12.0 13.1 14.2 9.65 Accumulate G Tasly Pharm G 天士力 1.8 1.9 2.0 18.9 22.9 28.8 6.75 Accumulate Guangzhou Pharm 广州药业 2.6 3.0 3.4 15.1 18.5 23.2 14.85 Accumulate Hengrui Medicine 恒瑞医药 1.6 1.7 1.9 9.7 13.2 20.1 5.29 Accumulate Hisun Pharm G 海正 6.5 7.6 8.9 21.5 25.4 32.0 25.80 Accumulate Yunnan Baiyao 云南白药 1.7 1.8 2.0 10.9 13.9 18.1 5.68 Buy G Jiangsu Kanion Pharm G 康缘 2.1 2.2 2.4 14.4 16.5 18.6 13.54 Buy G Tongrentang G 同仁堂 (Rmb) P/B P/E Target Price Rating Pharmaceuticals 医药 与住房消费相关行业：房地产 2007 2006 2005 2007 2006 2005 2006-3-17 1.6 1.8 1.9 19.7 27.2 46.1 3.96 5.2 Hold CRLand 华润置地 3.2 3.2 3.8 12.4 15.5 20.9 7.21 7.46 Hold Vanke B 万科B 2.1 2.4 2.6 11.9 15.9 20.7 4.35 4.625 Accumulate China Overseas Land Investment 中国海外发展 1.4 1.6 1.9 8.8 12.8 16.7 13.96 11.01 Buy China Merchants Property B 招商局B (HK$) (HK$) 2.0 2.5 3.0 10.4 14.1 19.4 11.51 Accumulate Financial Street 金融街 3.3 4.3 5.4 9.3 12.1 21.9 11.12 Buy Overseas Chinese Town A G 华侨城 1.5 1.7 1.9 12.4 12.4 16.3 8.05 Buy Gemdale 金地集团 1.4 1.7 1.9 9.1 13.2 17.4 11.82 Buy G CMPD G 招商局 2.2 2.3 2.7 8.7 10.9 14.7 5.46 Buy G Vanke A G 万科A (Rmb) P/B P/E Target Price Rating Real Estate 房地产 中国消费 作为一种国际汇率制度，布雷顿森林体系创建于第二次世界大战即将结束的1944年7月。参与布雷顿森林体系的各国实行针对美元的固定汇率和不变的按美元计价的黄金官价（1盎司黄金35美元），即美元盯黄金、各国盯美元的世界汇率制度。成员国的官方国际储备以黄金或美元资产为主，并有权按固定官价用美元向美联储兑换黄金。因此，布雷顿森林体系是一种金兑换本位制度，美元是主要储备货币。美国有责任维持黄金的固定官价，而其他国家应在必要时干预市场，维持其货币对美元的固定汇率。 布雷顿森林体系成立之后的最初20年内运行较为平稳。当时许多国家在战后经济重建的过程中出现了经常项目
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