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中国海诚上市定价分析 中国海诚（002116） ――中国海诚（002116）上市定价分析 2007 年 2 月 2 日 投资要点： ◇ 实际控制人为央企。海诚总院现为国务院国有资产监 分析员：徐银斌 督管理委员会监管的159 家中央企业之一，为公司的 第一大股东、实际控制人。 0253085 ◇ 轻工设计行业龙头。公司是目前我国轻工行业最大的 ybxu@ 提供有关设计、咨询、监理等工程技术服务和工程总 承包服务的综合性工程企业，近三年的市场占有率一 基本数据 直维持稳定，在国内大中型轻工业工程建设项 目中的 市场占有率一直在80%左右，处于主导地位。 发行价 6.88 元 ◇ 下游行业平稳向好。工程技术服务行业对下游行业存 发行市盈率 29.91 倍 在较强的依附性。该行业所处领域主要涉及轻工制造 发行净盈率 4.85 倍 业企业，而轻工制造业最近3年平均增长26%。 ◇ 募资投向增加新的利润增长点。公司本次发行所募集 发行股数 2900 万股 资金主要投资于三个项目：扩大工程总承包业务项目、 发行后总股本 11400 万股 合资设立海诚建设开展工程施工安装业务项目和建设 2005 每股收益 制浆造纸工程研发中心项目。项目建成达产后，预计 0.27 元 （发行后摊薄） 每年新增收入69618万元，年新增利润3946万元。 ◇ 上市后价格区间为为11－13元。截止2月2日，同类公 发行后每股净资产 3.02 元 司2006年平均市盈率（预测）为33.76倍、2007年为27.5 上网发行日 2 月 5 日 倍。根据我们所预测2006年－2008年每股收益0.30元、 0.36元、0.45元计算，对应的上市后价格区间为 9.9—10.13元。考虑到公司股本较小，加之近期中小 板新股上市溢价较为显著，我们预计公司上市后合理 价格区间为11－13元。 第 1 页 共 7 页 中国海诚上市定价分析 1、 公司概况 1.1 主要股东 公司前身是成立于1953 年的中国轻工业上