控股股东的利益攫取和公司多元化折价.pdfVIP

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2017-06-22 发布于福建
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控股股东的利益攫取和公司多元化折价.pdf

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4 1 7 上海交通大学学报 V ol. 4 1 N o. 7 2007 7 J OU RN AL O F SH AN G HA I J IA OT O N G U N IV E RSIT Y Jul . 2007 : 100624 67( 2007) 1 2 2 韩忠雪王益锋 ( 1. 200052 ; 2 . 710071) : 通过理论分析和实证研究发现中国上市多元化司存在折价现象司多元化程度与控股股东的超额控制程度和集团所属呈显著正相关关系与控股股东的控制权现金流权和两者的分离系数呈显著的负相关关系. 表明控股股东的利益攫取行为可以有效解释司多元化折价的产生. : 司多元化折价; 控股股东; 超额控制 : F 830. 91 : A The Expropriation of Cont rolling Shareholders and Corporate Diversification Discounts 1, 2 2 H AN Zhongx ue , WAN G Yif eng ( 1. A nt ai College o f Econom ics M anag em ent Sh ang hai J iao to ng U niv. Sh ang hai 200052 China; 2. Colleg e of Eco nom ics M anag em ent X i an Elect ron Sci. and T ech . U niv . Xi an 710071 China) Abstract: T he theory analyses and empirical st u dy fo und t here are diversif ied co rpo rate disco unt s o n the list ed f irms in China and t he degree o f div er sificat ion is increasing w it h exces s cont ro l of cont rolling sh are ho lders and g roup af filiat ed and is decreasing w it h co nt rol r ig ht free cash f low right and divergent rat e of cont rolling sh areho lders. T hese results show th at t he ex pro priat ion o f cont ro lling sh ar eholder s can ef f ec t ively explain corporat e div ersified discount s. Key words: corporat e div ersificat ion disco unt s; co nt ro lling sh areholders ; ex cess cont ro l . . [ 1] 1 . [ 2]