研重新审视限购政策所具有的积极意义究报告.PDFVIP

城市金融研究所 研 重新审视限购政策所具有的积极意义 究 要点 报  “限购”就像高悬于各方颅顶的 “达摩克利斯之 剑”，使得各方在这轮暴涨潮中如履薄冰地行走。 但各地 “限购”的靴子终究还是在“国庆黄金周” 告 前后纷纷落下，而且掷地有声。  限购并不像很多人批判的那样会扰乱市场预期， 反而具有其政策层面的积极意义，只是其积极的 一面需要充足的施行时间来予以保证，由此才能 2016年第97期 稳定市场参与者，尤其是开发商，对于价格的预 2016.10.13 期。但需要强调的是，政府采取的限制贷款和投 资的举措，还是存在阻挡部分刚需的负外部性。  长期来看，还是应该采取更加柔性的政策，笔者 执笔人：藏波 首推保有环节房产税的征收。其实，限购和房产 邮箱：zangbo@ 税可以通过政策执行时效期产生的 “时间差”来 相互融合，即在一定时期内稳定并维持限购政策， 而该时期恰好可以为保有环节房产税的征收提供 缓冲。 重要声明：本报告中的原始数据来源于官方统计机构和市场研究机构已公开的资料，但不保证所载信息的准确性和完整 性。本报告不代表研究人员所在机构的观点和意见，不构成对阅读者的任何投资建议。本报告 （含标识和宣传语）的版 权为中国工商银行城市金融研究所所有，仅供内部参阅，未经作者书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复 制、刊登、上网、引用或向其他人分发。 重新审视限购政策所具有的积极意义 重新审视限购政策所具有的积极意义 今年上半年以来的楼市暴涨在不断扰动着各方市场主体的情绪，一方面表现为各方 为搭上这轮房价上涨“红利”衍生出的极尽所能，从房产商，到房产中介再到居民个人， 群起而加杠杆的 “羊群效应”愈演愈烈；另一方面是对房价暴涨可能引致 “限购”、“限 贷”潮的心有余悸，“限购”就像高悬于各方颅顶的 “达摩克利斯之剑”，使得各方在 轮暴涨潮中如履薄冰地行走。但各地 “限购”的靴子终究还是在 “国庆黄金周”前后纷 纷落下，而且掷地有声。从20个已经出台限购政策的城市来看，政策着力点集中于三 方面：一是以户籍或纳税期限来限制外部购房需求；二是提高二套房及以上的首付比例； 三是部分城市调高个贷利率。 不少人认为此轮的限购虽然涉及的城市更多，限贷规定更具针对性、且更趋严格， 但本质上仍延续了过去历次房地产调控的整体思路，其所释放是房价未来仍将继续上涨 的信号，所以对抑制投机仅具有短期效果，长期可能再次 “松绑”进而引致房价报复性 反弹。这种论调不无道理，但有两个明显的漏洞。 第一个漏洞是这种就 “历史经验、谈未来趋势”的思维本身就是不严谨的。我们 不能说看到的天鹅都是 “白天鹅”，就说天鹅是 “白色的”。反击这种思维最好的方式是 找到一只 “黑天鹅”，即限购使得房价平稳波动，且房价收入比处于合理区间的判例， 如美国和德国。美国是市场经济自由度最高的国家，但在次贷危机爆发之后，消费者金 融保护局也强迫银行停止了对低收入