金融市场点评.PDFVIP

2011年11月26日 金融市场点评 PMI PMI 外汇占款负增长，PPMMII再次回落，政策微调空间扩大 --金融市场点评 --金融市场点评 金金融融市市场场点点评评 广州农商银行 金融市场事业部 联系人： 内容摘要 黄镇辉：020 � � �� 观点摘要 张慧丹: 020 � 受贸易顺差收窄、热钱流出等因素影响，10月外汇占款余额 25.48万 荀 燕：020 邓 勤：020 亿元，较上月下降 248.92亿元，自 08年 1月以来首次出现负增长。 王宇杰：020 � 央行本周继续暂停 91天正回购交易，临近年末，公开市场操作到期量 罗 莹：020 逐步减少，央行公开市场操作较难延续净投放趋势。 撰写人: 罗 莹 � 11月份制造业 PMI 预览指数降至 48%，较上月终值 51%下降 3 个百 传 真：020 分点，创下 09年 3月以来的最低值，生产和新订单指数下降显示生产 地 址：广州市珠江新城华夏 和需求均出现较大回落，经济下滑加速。 路 1号信合大厦 16楼 网 址： � 外汇占款负增长尚不足以支持存款准备金率立即全面下调，央行会微 调货币政策，利用公开市场投放等方式缓解流动性压力。而我国工业 经济发展面临严峻形势，经济回落再次加速，因此政策定向宽松的空 间得以进一步扩大。 敬请阅读正文之后的免责声明 敬请阅读正文之后的免责声明 敬敬请请阅阅读读正正文文之之后后的的免免责责声声明明 一、外汇占款46个月以来首次负增长 一、外汇占款46个月以来首次负增长 一一、、外外汇汇占占款款4466个个月月以以来来首首次次负负增增长长 10月外汇占款余额 25.48万亿元，较上月下降 248.92亿元，自 08年 1月以来首次出现 负增长（图 1）。主要受贸易顺差收窄、热钱流出等因素影响。 欧美债务危机导致外需疲软，我国出口增速呈现放缓趋势。除了 10月贸易顺差环比小 幅扩大之外，自今年 7月以来贸易顺差逐步收窄，从而拉低了外汇占款增量。 从外汇储备计算热钱流量方式来看，自 7月份以来热钱流入大幅下降，9月份降至约-800 亿元（图 2）。而中国外汇储备主要组成部分——银行代客结售汇顺差 10月仅为 32亿美元， 较 9月的 260亿美元环比大幅下降 87.7%。因此继 9月外汇储备增量低至-608亿美元之后， 预计 10月外汇储备增量继续下降，从而 10月热钱流量降幅超过 9月，从而大大降低了外汇 占款增量。 图1: 新增外汇占款及贸易顺差走势