金融市场 (financial markets ).ppt

借款方 Fixed Rate Floating Rate 甲 9.00% LIBOR 乙 12% LIBOR+1% 成本差异 3% 1% Fixed Rate Bond Holders 甲 LIBOR 10% 乙 LIBOR+1% Floating Rate Bond Holders 9% ? 互换后成本 互换前成本 收益 甲 LIBOR- 1% LIBOR% 1% 乙 11% 12% 1% 3．筹资成本与收益 : 双方收益之和(2%) =固定利率之差(3%) - 浮动利率之差(1%) 4.互换的作用 降低融资成本: 风险管理:可以暂时改变给定资产或负债的风险收益特征而不必出售原始的资产和负债 投机获利 5、金融机构在互换中的作用： 撮合交易 提高资信 承担风险 做市商 资料:人民币利率互换市场 2006年2月9日中国人民银行发布《中国人民银行关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》，国家开发银行与中国光大银行完成首笔人民币利率互换交易，标志着我国人民币利率互换市场创立。 人民币利率互换交易开始实施之后，市场规模以翻倍速度增长。每月成交的名义本金额由2006年的几亿元上升至2009年的300多亿元。统计显示，2006年2月10日至当年末，人民币利率互换共成交339.7亿元，2007年则迅速增加至2168.4亿元，是2006年的6.38倍，2008年境内市场人民币利率互换共成交4019.9021亿元，较2007年增长85.39%。利率互换已经成长为我国重要的金融衍生产品。 货币互换（Currency Swap） 是以一种货币标价的债务或资产与以另一种货币标价的债务或资产的交换。 交易原理同利率互换。 还有Cross-Currency Interest Rate Swap, 即包括货币和利率的互换。 资料：人民币互换协议 自2008年底以来央行签署的货币互换协议 ????????日期 　??? 货币互换对象规模（人民币） ??? 2008年12月12日 韩国 1800亿元 ??? 2009年1月20日　 香港金管局 2000亿元 ??? 2009年2月8日?? 马来西亚 800亿元 ??????? ??? 2009年3月11日　 白俄罗斯 200亿元 ??? 2009年3月24日? 印尼 1000亿元 ??? 2009年3月29日　 阿根廷 700亿元 资料：人民币互换协议 中国与周边国家的货币互换尝试始于2001年，为帮助仍处于亚洲金融危机余波中的泰国，中国央行与泰国银行签署双边货币互换协议，可在必要时向泰国银行提供最多达20亿美元的信贷资金。其后，中国还与日、韩、印尼、马来西亚等国签署了货币互换协议。 在此次国际金融危机爆发以来，中国央行积极地参与了应对危机的国际和区域合作，与周边国家和地区签署了多个双边本币互换协议。自去年12月以来，中国央行已与中国香港地区、韩国、马来西亚、印度尼西亚、白俄罗斯、阿根廷等6个国家和地区的央行及货币当局签署了总额达6500亿元人民币的货币互换协议，相当于我国外汇储备总额的5%。 资料：人民币货币互换发展现状 自2008年12月12日与韩国央行签署首个货币互换协议后，人民银行已于韩国、中国香港、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷、蒙古、冰岛、新加坡、新西兰、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦、泰国、巴基斯坦、阿联酋、土耳其、澳大利亚、巴西、乌克兰等20个国家、地区的央行及货币当局达成了货币互换协议，涉及金额逾2.2万亿元人民币。人民币互换网已然铺开，并正从亚洲和新兴市场向更多西方国家延伸。 2013年，人民银行签署了与英格兰银行、欧洲央行的货币互换协议。 货币互换可作为流动性提供机制、推动人民币在双边贸易和投资的使用、推动人民币作为储备货币 资料：央行间人民币互换的作用 减轻危机中因美元流动性缺乏带来的区域贸易融资萎缩 促进国际直接投资 维护区域金融稳定 推动人民币的国际结算和储备功能，从而促进人民币的国际化。 资料：2013年美欧等六央行达成长期货币互换协议 2013年10月31日，包括美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行、加拿大央行和瑞士央行在内的全球六家央行，达成了长期货币互换协议。 长期货币互换协议的作用是：帮助缓解金融市场资金紧张局面，降低资金紧张对经济的负面影响，即充当稳定流动性的角色。 保险买方 保险卖方 年度保费 违约赔偿 参照实体 （一）信贷违约互换(Credit Default Swap ,CDS) 五、信用衍生产品 资料：次贷危机前CDS交易量超常增长 根据国际互换和衍生品协