03第三章汇率制度与外汇管制技术总结.pptVIP

资料 时 间 汇率（USD/CNY） 背 景 1985.1.1 2.7963 取消贸易内部结算价，重新实行单一汇率。 1986.7.5 3.1983～3.7036 1989.12.26 3.7036～4.7221 1990.11.17 4.7221～5.2221 贬值对宏观经济运行的冲击相当大 1994.1.1 8.70 汇率体制重大改革，实施有管理的浮动汇率制。 1994-1996 出现严重通货膨胀和大量资本内流，及亚洲金融危机，人民币汇率承受巨大压力 1997年之后 人民币汇率始终保持在较窄范围内浮动，波幅不超过120个基本点，并没有随宏观基本面变动而波动。 1998年之后 8.27 基本维持不变 2003年起 国际社会强烈呼吁人民币升值。国内外关于人民币升值与否的论战不断升级。 2005.7.21 8.11 人民币汇率参考一篮子货币 2007.4.19 7.7199 再创汇改以来新高 2008.4.8 7.0015 已升值13.67％ 资料 人民币汇改四阶段 1979年～1984年：人民币经历了从单一汇率到复汇率 再到单一汇率的变迁。 1985年～1993年：官方牌价与外汇调剂价格并存，向 复汇率回归 1994年： 实行有管理的浮动汇率制。 2005年： 建立健全以市场供求为基础的、有管 理的浮动汇率制度。 资料 根据国际货币基金组织的一份研究报告，1998年外币存款（主要是美元）占货币供应量50%以上的国家有7个，占30~50%的有12个，占15~20%的国家就更多了。在东欧和前苏联各加盟共和国等诸过渡经济中，这一比率高达30~60%，甚至超过了许多拉美国家。此比率最高的国家为玻利维亚，达82%，土耳其为46%，阿根廷为44%，俄罗斯、波兰、希腊和菲律宾则均为20%左右，墨西哥为7%。在阿根廷、玻利维亚、秘鲁和智利等国，70%以上的银行资产与负债目前都是以美元计价的。在英国这样的工业化国家，其广义货币中的15%竟然也是由外币构成的。从美国的角度看，其所有美钞（约4700亿美元）的2/3都是在境外流通的，大约3/4新增发的美钞被外国人所持有。仅在1989~1996年间，光是流到俄罗斯和阿根廷的美钞就分别达到了440亿和350亿美元。（IMF 1999）这里特别值得一提的是加拿大，目前其一半以上的银行贷款已经按美元计算，并且它正在以年均1%的速度增长着，同时加拿大所有金融机构正在考虑允许其公民的退休金计划以美元计值并和美国金融市场挂钩（Sulton 1999）。从价值尺度和储备货币的角度看，世界上许多重要的物品都是以美元计价的，如石油、黄金等。1997年，各国外汇储备中美元占58.9%，德国马克占13.6%，日元为6%。外汇市场上对美元的交易占了41%，德国马克为18.5%，日元为12%。但是，如果我们把美元化理解为让美元彻底取代本国货币，那么到目前为止，世界上只有少数小国家或经济体实现了完全的美元化，其中包括巴拿马、波多黎哥和利比里亚。 资料 从操作或实施的角度看，美元化可以细分为两类，其一为所谓的单边美元化（unilateral dollarization），其二为双边美元化（bilateral dollarization）。前者指的是美元化国家在不与美国签订任何条约的情况下自行让美元取本国货币而代之。巴拿马就是按照这种单边方式实行的美元化。后者则是指美元化国家和美国签订有限的条约，以求得美国的赞同。到目前为止，双边美元化只是在讨论阶段，尚无先例。单边和双边美元化各有利弊。单边美元化的好处在于它不需要美国政府的批准，也不会受到美联储的约束，还避免了复杂的谈判，从而可以立竿见影地降低本国利率，以利经济增长。而双边美元化则可以一方面在铸币税方面从美国获得某种程度的补偿，另一方面又可以让自己的商业银行进入美国联邦储备体系的贴现窗口（discount window），亦即在出现金融恐慌时它们能够获得美联储的援救，从而使金融体系更加稳定。特别重要的是，双边美元化还有助于减弱政治上的反对声音。如果真要实行双边美元化，则美国还需考虑接纳各美元化经济体为其联邦储备系统的新成员，并且考虑在美联储公开市场委员会中给予他们席位，甚至还需要设计出某种形式的财政联邦主义以补偿美元化经济体。 资料 所谓资本外逃，是指一国居民出于安全动机、避税动机或其他动机而将财富转移到本国政府管辖之外的行为。它是各国货币当局明文禁止的资本流出活动。20世纪80年代，由于当时我国实行严格的外汇管制，外逃资本的规模较小，每年只有几亿至十