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我国上市公司定向增发的财务效应研究 我国上市公司定向增发的财务效应研究 余丽霞1， 2 ，赵根3 (1.四川师植大学商学院，四川成都 61∞47; 2. 西南财经大学，四川成都 611130; 3. 成都农商银行搜信审批部，四川成都 61∞41) 摘要:本文以2∞6年1 月 1 日到2007年12月 31 日有定向增发新股预案且成功实施的A股公司为研究样本，对上市公司定向 增发的财务效应进行了实证分析。文章首先对上市公司定向增发前后共三年的经营绩效的变化作比较分析，发现定向增发前 后三年间公司整体经营绩效旦不断上升趋势;其次，在提出三大假设的基础上，建立多元线性回归模型对定向增发后上市公 司整体经营绩效的影响进行实证分析，发现J二市公司未来整体经营绩效与公司定向增发前第一大股东持股比例、注入资产类 型、募资用途、发行前资产负债率、公司成长性存在显著的相关关系;最后，采用了新的关于衡量经营绩效的替代指标进行 了稳健性检验，数据显示在所有重要方面均和回归结来一敛，表明了本研究的严谨性及研究结论的可靠性。 关键词:上市公司;定向增发;经营绩效;财务效应 中团分提号: F061.5 文献标识码:A 文章编号: 1 ∞中292X( 2011 )04啊。119-05 S阳dy 00 Finaocial Effects of Directional Private Placement in ChinaÞ s Listed Companiω YU Li-对矿，ZHAO ()i.m1 (1. Sichuan Normal University，Bus汹倒School ， Sichu削 Chengdu 61栅47， China; 2. Southwestem Uuiversity of Einance Economics ,Sichuan Chengdu 611130 ,China; 3. Chengdu RuraI Commercial Bank, Department of Credit Approv剑， Sichuan Chengdu 610041, China) Abstract: In this 阳.pe民 A叩share companies that hωthe plan of a directional private placement of new sh缸明 and successful implementation from January 1 2佣6ωOecember 31 2∞7 创制mple菌， we analyzes the financial effects of the listed companies directional private placement .ηle first part of the listed comp缸由自 targeted of three years after issuance of the operating performance ωdo a comparative analysis of the changes and found that after tm明 years of directional private placement 咖 companys overall business performance wωrisi吨; Secondly, ba岛ed on the 也ree 槌sumptions， we established a nIUlt咿le linear re伊咽ssion model. Mter the implementation of the private placement of liste