中港股市估值与展望（2011年11月）.PDF

 1 宏观研究报告 中港股市估值与展望 （2011 年11 月） 2011 年11 月2 日 要点： 2011 年10 月，沪深两市略为反弹，上交所上市公司的历史市盈率为14.8 倍，上证180 指数为12.8 倍。深交所的整体历史市盈率为26.9 倍，中小板为33.6 倍，创业板目前为44.1 倍。沪深两市目前 仍处于较低的估值水平，值得投资者持续关注。 另一方面，恒指市盈率为10.8 倍，股息率有所上升，达3.28%。目前，港股市盈率依然处于历史较 低水平，值得投资者关注。但投资者需注意短期波动过大的风险。 1. 沪深两市维持振荡格局，整体估值略有回升 2. 港股大幅反弹，但估值仍具吸引 3. 债券收益率高位回落 4. 展望 分析师 孙振宁 电话：0755 3311-0957 电邮：frank.sun@ 晨星（中国）研究中心 免责声明：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。在任何情况下，我公司不就本报告 中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 2 宏观研究报告  1. 沪深两市维持振荡格局，整体估值略有回升 10 月的沪深两市继续在底部振荡，短期的W 底已经形成。截止到10 月末，上证指数收于2468.3 点，上涨4.6%；深证成指则收于10480.9 点，涨幅1.8%。而中小板、创业板也出现较大幅度反弹， 分别4.2% 以及14.1%。目前，上交所上市公司的历史市盈率为14.8 倍，从9 月的历史大底略为反 弹，上证 180 指数为 12.8 倍。深交所的整体历史市盈率为26.9 倍，中小板为33.6 倍，创业板目 前为44.1 倍，估值较9 月底均有所回升。 图1： 中国股市历史市盈率 上交所 深交所 中小板 创业板 120 100 80 60 40 20 0 2000 2002 2004 2006 2008 2010 数据来源：上交所、深交所、Morningstar 晨星（中国） 对应于大、中、小盘股票的中证 100、中证200、和中证500 指数的市盈率分别为 12.5 倍、23.3 倍、和30.8 倍，沪深300 指数的市盈率则为 13.9 倍（图 2 ）。此外，中证100、200、和500 指 数的股息率