国际短期资本流动对我国的影响及其预警模型研究.pdfVIP

摘 要 随着世界金融开放力度的加大，国际短期资本流动更加频繁和庞大，并日益显现出高 流动性、逐利性、流向不易跟踪等特点。回顾近二十年来的经济危机，多是国际短期资本 冲击造成的。虽然这次 08 年以来的全球经济危机与国际短期资本的冲击没有直接因果， 但国际短期资本也扮演了一个强有力推波助澜者，而且一直在伺机而动，隐患巨大。为了 避免其在当前各国经济仍都比较脆弱的情况下发动投机性的攻击，给原本仍然风雨飘摇的 经济“雪上加霜”，人们应该加强对国际短期资本流动影响的重视。 文章在综合相关理论和实证研究成果基础上，首先从实际出发，给出了对国际短期资 本的概念的理解，分析了当前国际短期资本流动的新特点和新趋势，研究了国际短期资本 流入的原因、渠道等，从而对国际短期资本有了一个比较全面的概述。然后重点详细的分 析了国际短期资本对中国的影响，并针对国际短期资本影响最为敏感、深刻的直接投资市 场进行了实证分析，本文运用 2005 年 1 月至 2010 年 12 月的月度数据，采用协整分析、 误差修正模型、格兰杰因果检验等方法，就国际短期资本流动对我国股市和楼市的影响进 行了实证分析。实证分析结果表明，国际短期资本流动会对资本市场繁荣度产生影响，即 会影响我国资本市场的稳定。最后重点探讨了国际短期资本流动影响的风险预警问题，选 取 1989 年的日本，1997 的泰国和 1998 年的日本，2008 年的美国等国家的数据作为检验 样本，经过样本内检验选取筛选了 10 个的指标。并通过对中国的国际短期资本流动影响 的KLR 预警模型进行了实证分析，结果表明我国受 08 年美国次贷危机引起的席卷全球的 经济危机的影响很大，而且本次次贷危机对中国的影响很有可能持续甚至更长时间。 关键词：国际短期资本；经济危机；协整；ECM 模型；KLR 信号法 - I - Abstract With global financial liberalization Increasing, international short-term capital flowing is more frequent and larger, and is emerging as a high mobility, profit-driven, difficult tracking characteristics. Recalling the past two decades of economic crisis, many crisis caused by international short-term capital shocks. Although 08 year’s global economic crisis is not directly causal by the impact of international short-term capital, but the international short-term capital also fueled as a strong play, and it has been waiting the opportunity. In order to avoid it attacks launched, we should strengthen attention to the international short-term capital flowing affect.. The article bases on the results of the theory and empirical research, the first from reality, has described the concept understanding of international short-term capital, analyzed the current the new features