第6讲金融市场概述与金融市场机制理论.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * ▼对冲基金： 也叫“避险基金”，利用期货、期权等金融衍生工具以及对冲技巧，在证券市场或外汇市场进行高杠杆性的金融投资以达到避险或投机增值目的的基金。 ★对冲基金属于私募基金，由于广泛运用衍生金融工具来进行金融交易，所以风险和收益率都很高。 ★对冲基金的管理人在投资的时候经常利用股市上的认股权证（我国也有）和股指期货这两种高风险的投资工具进行对冲来牟利。 因为股指期货的走势与股价指数的走势是同步的，二者在趋势图上表现为直线；认股权证是一种杠杆性投资工具，本身具有放大效应，趋势图呈弧线而非直线。股市为牛市的时候，股价指数上升，持有认股权证所赚取的利润会超过出售股价指数所带来的损失；而在股市为熊市的时候，股价指数下跌，此时出售股价指数期货所得到的利润大于持有认股权证的损失。所以无论股市如何变化，只要做好认股权证和股价指数期货交易上的对冲，对冲基金都可以获利。 ★按照投资策略的不同，对冲基金可以分为宏观对冲基金和相对价值对冲基金。 宏观对冲基金是利用各国宏观经济的不稳定性进行国际间套利活动以牟利的基金，通常被指责为国际金融危机的始作俑者。索罗斯旗下的量子基金就属于宏观基金，与东南亚金融危机的爆发有关联。相对价值对冲基金是依据有价证券相对价格的变动而对相关证券进行杠杆性买卖以牟利的基金。1998年经营失败的美国长期资本管理公司就属于相对价值对冲基金。 ★对冲基金的运作特点： ◇基金运作特别是投资策略极度保密，投资者只有权利投入资金而无权知道基金的任何内幕。 ◇主要投资于金融衍生工具市场，专从事各种买空卖空交易，风险极高。 ◇基金的运作具有高度的杠杆性。这与其涉及的金融衍生工具的交易实行保证金制度有关。 ◇操作手法多样化，具有全球化特征。 ◇对冲基金是少数富人的俱乐部。普通大众投资者难以涉足对冲基金。 ▼养老基金 通过发行基金证券，募集社会上的养老保险资金，委托专业基金管理机构进行投资增值并用以支付员工退休收入的投资基金。养老基金是社会保障基金的一部分。 ★ 养老基金规模大、期限长，是国外资本市场长期资金的稳定来源和重要的机构投资者。 六、外汇市场与黄金市场 外汇交易市场有形和无形两种。现代外汇市场是一个遍及世界的进行外汇交易电讯网络。 外汇市场的交易方式有即期、远期、期货、期权、互换等方式。 外汇市场的主要功能是调剂外汇余缺，形成均衡汇率，规避外汇风险，有利于政府干预。 黄金市场 ●牙买加体系下的黄金在非货币化后，依然保有金融功能：官方储备中都保有必要数量的黄金作为国际储备资产；以黄金为标的的投资活动依然相当活跃；黄金饰物在民间是重要的投资保值工具。黄金产销的活跃程度关系到一个产业的发展！ ●黄金市场的交易主要有无形和有形两种。 黄金市场 银行间无形黄金市场（黄金流通的主渠道 ） 现货交易有形市场 黄金期货有形市场 黄金零售市场 ●我国的黄金管理体制： ★建国后人民银行统一收购和配售黄金；统一制定黄金价格；严禁民间黄金流通。 1982年放开了黄金饰品零售市场。2001年始，取消黄金的统购统配，实现市场配置黄金资源。 ★ 2002年10月，中国人民银行组建了上海黄金交易所，组织黄金、白银、铂等贵金属交易。 ★ 2002年10月30日，黄金交易所正式开业，从而结束了新中国成立来，黄金不能自由买卖的历史，我国金融市场体系进一步完善。 上海黄金交易所主要实行标准化撮合交易方式。 Legend User: 第8次课的结束 七、风险投资基金（创业投资基金） ★创业投资基金产生于美国，它是产业投资基金中热衷于以股权投资的方式，将资金投向那些尚处于创业期、市场尚未明朗但有很好发展前景的公司例如高新科技企业项目、敢于冒高风险以期望获得高收益的进取型的投资基金。 ★由于风险投资基金和创业投资基金的差异仅在于进入所投资项目的时期略有区别，所以人们通常也将二者视为同一概念。 风险资本投资过程涉及五个环节：获知潜在投资机会、筛选投资机会、项目评价、交易设计、投资后管理。 ★风险（创业）投资基金通常也属于私募基金，是风险资本的重要组成部分和创业板市场的主要参加者。 ◎创业板市场 也叫二板市场或小盘股市场，它是有别于成熟企业股票发行与交易的主板市场、专门交易小型企业和创业企业股票的市场。 创业板市场是风险资本进行投资后管理或退出投资的重要渠道。创业板市场在上市条件方面对企业经营历史和经营规模有较低的要求，但关注企业的经营活跃性和发展潜力。 ◎境外主要创业板市场一览 北美洲 美国纳斯达克市场 ? ? ? 欧洲 ? ? ? ? 英国另类投资市场 欧洲易斯达克市场 法国新市场 意大利新市场