融资方式与融资成本.ppt

第六章 融资方式及融资成本;学习要点;资金筹措概述;资金筹措的种类 ;长期融资和短期融资;;; （3）保守型筹资类型 这类筹资的特点是将长期资金的位置放在 B 线水平以上，即固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产均由长期资金保证，只在少数时间内通过短期资金来满足部分波动性流动资产的需要。这类筹资的安全性较高、风险较小，但企业将负担比较高的资金成本，有时还会出现资金的闲置，造成企业资产收益率的下降。;;传统融资方式和项目融资方式;项目筹资的基本要求;项目资金筹措渠道;项目资金筹集方式;资本金筹资;国内投资项目;外商投资项目;负债融资;租赁;? ;净现金流量比较;融资方案设计与优化;资金筹措计划方案; 投资计划与资金筹措表编制;资金结构分析;融资风险分析;项目融资的特点;项目融资的作用;项目融资的参与者;项目融资参与者之间的基本合同关系;三、主要的项目融资模式;杠杆租赁;生产支付型项目融资;BOT模式;某BOT项目的合同结构与风险控制措施;;;;;;;6.4 融资成本;权益性资本筹集;（三）企业留存收益;负债资金筹集;企业借款的实际利率为：;（二）发行企业债券;债券发行时： （1）债券票面利率＞市场利率， 债券发行价格＞债券面值，溢价发行 （2）债券票面利率＝市场利率， 债券发行价格=债券面值，平价发行 （3）债券票面利率＜市场利率， 债券发行价格＜债券面值，折价发行;2、债券发行价格的确定方法;例： 某股份有限公司拟发行面值为100元，债券票面利率为12%，期限为2年，每年年末付息的债券。试测算当市场利率为10%时的发行价格。;（2）到期一次还本付息，单利计息债券的发行价格;P=100×(1+12%×2) ×(P/F,10%,2) =100×1.24×0.8264 =102.47(元);筹集资金要考虑：;（一）概念;（二）资金成本的一般计算公式;（三）权益资金的成本估算;（1）公司采用固定股利政策，计算公式如下：;（2）固定股利增长率的政策，计算公式如下：;例：某公司发行面值1元的普通股共计800万股，预计第一年每股利率为14％，以后每年增长1％，筹资费用率为3％。 该普通股筹资成本为： ;2、优先股成本 优先股???息税后支付，没有抵税作用，资金成本的计算公式为： ;3、留存收益成本 资金成本率与普通股类似，只是没有筹资费用。;（四）债务资金的成本计算;1、长期借款筹资成本的计算公式;2、债券筹资成本的计算公式;例：某企业取得三年期长期借款200万元，年利率11％，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用为1万元，企业所得税率33％。该项长期借款的资金成本为多少？;各种筹资方式资金成本比较（由低到高）;（五）综合资金成本的估算;例：某企业现有长期资金共500万元，其中：长期借款为100万元，应付长期债券50万元，普通股250万元，保留盈余100万元，其资金成本分别为6.7％、9.17%、11.26%、11%。 该企业的综合资金成本为： ;资金结构分析; 资本结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。是企业筹资决策的核心问题。 ;例：甲公司创立时需要资本总额５０００万元，可行的筹资方案组合以及相应的资本成本如下表所示。试确定最佳的筹资方案和资本结构。;筹资方式;方案１综合资金成本：;方案３综合资金成本：;;