精准医疗产业调研报告.PDFVIP

证券研究报告 行业研究/ 产业调研 2015 年 5 月 11 日 精准医疗产业调研报告 ——从基因测序看精准医疗的机遇 核心观点  在上一期的基因测序产业链调研报告中，我们对上中下游的代表企业做了深入 穆启国 执业证书编号：S1100513040001 调研，梳理了整个产业的现状和投资机会，此次调研将以基因测序为出发点， 研究员 8621208 muqiguo@ 总结最新的产业观点，挖掘精准医疗的产业机遇。通过调研得出如下结论：  我国精准医疗尚处于入门阶段。精准医疗是个系统工程，大数据是基础，基因 测序是工具之一，只有软硬件有机结合，才可能实现技术上的精准医疗。 王艳茹 联系人 8621235  分子诊断产业的发展瓶颈不在于技术，而在于政策。不同发展阶段的分子诊断 wangyanru@ 技术都有其特定的应用场景，随着NGS 成本的下降，商业模式的丰富，传统 的分子诊断方法将受到挑战。政策对创新产品的鼓励将加速整体产业的发展。  基因测序产业的竞争要素是技术、服务和渠道，门槛是数据库，落脚点在教育。 1）上游测序技术上，Illumina 的X10 已接近于顶峰，而仪器设备的未来是赠 送模式，服务将产生最大附加值，门槛在数据库，这就要依赖于渠道，而教育 将是一个爆发的节点。2 ）中游测序服务：本身壁垒较低，未来会出现超大规 模的第三方检测工厂，实现规模效应。科技服务仅约 10 亿元的外包市场，企 业未来转型的出口是健康、医院、独检。临床测序的两个主体中第三方医学检 验所市场化程度高，未来发展空间较大。3）中游数据解读：中国企业的优势 所在，但门槛在数据库。未来市场格局将分为自行解读和外包解读两大阵营， 因此外包解读将催化产业不断涌现出各种创新服务模式。至于数据库的建设， 更看好通过市场化的竞争，由企业投资整合资源来积累数据的途径。解读服务 发展的催化剂在需求，落脚点在教育，只有医生和患者认识的基因越多，了解 疾病机理的欲望就越强，数据挖掘的需求就越大。4 ）下游临床应用：人人基 因组与疾病筛查是必然趋势。NIPT 的进入壁垒在于测序成本和客户体验、产科 医院渠道；肿瘤诊断作为第二大应用，个性化用药和早诊是必然发展方向，循 环肿瘤细胞（CTC）和血液循环肿瘤细胞DNA(ctDNA)进行肿瘤的早筛，检出率 川财证券研究所 低、假阴性高，技术上还有很大的提升空间。其他已经应用的领域主要包括： 成都： 耳聋基因的筛查、罕见病筛查、地中海贫血、靶向药物伴随诊断。而2C 端的 高新区交子大道 177 号中海国际中 应用，需要有一个较长的市场教育和科普过程，并且受限于伦理和法律。 心B 座17 楼，610041 总机：8621  受益标的：达安基因、迪安诊断、千山药机、新开源、紫鑫药业、北陆药业、 传真：8621