第六章公债(新).ppt

第一节 公债概述 一、公债的含义 （一）公债的概念 公债，国家公债的简称，是一国中央政府为 了筹集财政资金而举借的债。 （二）公债的特性 1、自愿性 2、有偿性 3、灵活性 二、公债的功能与效应 （一）公债的功能 1、弥补财政赤字 2、筹集建设资金 3、调节经济运行 （二）公债的经济效应 1.公债的挤出效应 挤出效应存在与否的关键环节是政府债务对利率的影响存在必然的联系。其基本假设是： (1)经济已达到充分就业的无潜在闲置资源的帕累托最优状态。 (2)赤字财政政策不能得到货币当局扩张性货币政策的支持。 限制公债的挤出效应的基本途径 (1)限制公债规模，对公债的增长速度进行总量 控制。 (2)选择有利的公债发行日期，同时注意调整公 债的期限结构，避免在资金市场上加剧竞争。 (3)货币当局财政政策配合政府的公债发行，适当放松 银根。 (4)在有条件的情况下，适度开放公债市场，利用外国 资金来源缓解国内资金需求压力。 2、公债的流动性效应 （1）公债管理的流动性效应定义 公债管理的流动性效应，是指在公债管理上通过调整公债的流动性程度，来影响整个社会的流动性状况，从而对经济施加扩张性或紧缩性影响。 流动性效应传导作用过程可以表述为： 公债的流动性程度变动→社会的流动性状况变动→经济活动水平变动 （2）改变公债流动性的基本途径 ①调整公债的期限结构 ②改变公债的应债资金来源 3、公债的利率效应 公债管理的利率效应，指的是在公债管理上通过调整公债的发行或实际利率水平，来影响金融市场利率升降，从而对经济施加扩张性或紧缩性影响。 公债的利率水平变动→金融市场利率变动→经济活动水平变动 引发公债利率效应的基本手段： (1)直接调整发行利率； (2)利用公开市场操作，通过调整债券收益率，调整实际利率。 三、公债与通货膨胀 1．传统经济学理论关于公债与通货膨胀一般关系的观点 (1)由于公债的发行通过扩张需求引发通货膨胀的一般作用机制： 财政赤字→公债发行→社会总需求加大→社会投资下降→严重 的供不应求→通货膨胀 (2)公债导致供给下降引发通货膨胀的一般作用机制： 财政赤字→公债发行→市场利率上升→生产性投资减少→再生产能力下降→供给萎缩→通货膨胀 (3)中央银行为认购公债导致基础货币数量上升从而引发通货膨胀的一般作用机制： 财政赤字→公债发行→中央银行购买公债→流通中货币数量增加→通货膨胀 2．对于公债与通货膨胀率一般关系的新认识 事实上，发行公债并不一定必然引发通货膨胀。 (1)以公债弥补财政赤字是否引发通货膨胀的核 心在于社会是否存在闲置的资源。 (2)公债是否会引发通货膨胀的关键在于公债是 否有助于加速社会资本积累，扩大再生产。 (3)公债是否引发通货膨胀率的重要因素是公债 的规模、社会的财富存量和公债市场的运行 特点。 第二节 公债的负担与限度 一、公债的负担 （1）可能成为认购者的负担 （2）表现为政府的财政负担 （3）纳税人的负担 二、公债的限度 公债的限度一般是指一定时期国家债务规模的最高 额度或指适度公债规模问题。 （一）公债规模受社会应债能力的制约 1、社会应债能力的含义 所谓应债能力是指一定时期各类公债的发行 对象承购公债的能力总和。 2、社会应债能力指标 （1）公债负担率 公债负担率 ＝（当年公债余额÷当年GDP）×100％ (反映整个国民经济对国债的承受能力和全社会宏观资源的利用效率，马约要求?60%,发展中国家30-50%) （2）居民应债率 居民