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上市公司关联交易信息被露连规分析 金融领域 上市公司关联交易信息披露违规分析 文／叶兴国 方锦文 摘要：上市公司关联交易信息披露违规，影响公司的正常生产经营活动，延缓了现代企业制度的建设进程，严重损害了广大中小投 资者的利益，制约了重塑诚信市场的努力。要从明确定价规则、实施专门的审计程序、完善信息披露制度、加大违规惩戒力度几方面加 强上市公司关联交易信息披露自律性监管，保护投资者的利益，促使我国资本市场的健康发展。 关键词：关联交易；信息披露；违规；监管 一 、 关联交易信息披露是上市公司自律性监管的 整体的信息披露质量在不断提高，但关联交易信息披露监管 重要组成部分 的重要性并未因此而下降。 上市公司关联交易是上市公司及其控股子公司、满足一 二、上市公司关联交易信息披露违规的特征分析 定条件的参股公司与关联方之间在购销、资金融通、劳务供 分析沪深交易所网站诚信档案的公开谴责资料，可以发 应、费用分摊、资金使用等方面发生的转移资源或义务的事 现上市公司关联交易违规行为的下列特征： 项。根据 企业会计准则——关联方关系及其交易的披露 1．较高的违规集中度 的定义，上市公司关联方是指在上市公司财务和经营决策 根据两地 上市规则 的界定，上市公司关联交易涉及到 中，有能力直接或间接控制、共同控制上市公司或对上市公 15个方面，具体包括：购买或销售商品、购买或销售除商品 司施加重大影响、或与上市公司同受某一方控制的法人、自 以外的其他资产、提供或接受劳务、代理、租赁、提供资金、担 然人和潜在关系人。 保、管理方面的合同、研究与开发项目的转移、许可协议、赠 关联交易之所以受到投资者重视，是因为关联交易实质 与、债务重组、非货币性交易、关联双方共同投资以及交所 是一种内部交易，在关联交易中可能包含了不寻常的低价 认为应当属于关联交易的其他事项。 和其他优厚条件，关联者管理当局也可能蓄意安排下属关 研究期内，上述15个方面计79频次的关联交易违规，高度 联者进行交易以虚列各关联者会计报表。从我国企业改制 集中于为关联方提供资金和提供担保两个方面。其中，涉及 上市和国家股、法人股的结构来看，上市公司的大股东一般 为关联方提供资金的32家，占40．5％，涉及提供担保的27家， 均为上市公司原改制前的上级单位或有某种关联关系的单 占34．2％，二者合计达74．7％，其余13个方面合计仅占25．3％。 位，这种特殊的股权结构及形成机制，不仅导致关联交易大 在这其余的13个方面中，与关联方之间进行的公司和股权收 量和频繁地发生，也是上市公司关联交易违规的主要原因 购、通过广告、委托采购、委托理财、委托投资等方式进行的代 所在。 理业务(而且关联方无一例外都是代理人)又占了近一半。至 因此，沪深交易所在实施自律性监管的过程中，通过 股 于购买或销售商品、提供或接受劳务这类具有实质贸易往来 票上市规则 在内的一系列规章明确界定上市公司的关联 性质的事项，仅占区区3．8％。 交易持续性信息披露义务，保证关联交易信息披露的及时、 2．较强的违规惯性 真实、准确与完整，就构成了上市公司自律性监管的重要内 从公司首次关联交易违规到违规事项披露的期限(不管 容。其目的，即是要增强关联交易透明度，提高关联交易信 是出于公司的自行披露或基于交易所的要求披露，甚或是公 息披露的水平和质量，确认关联交易的公平性和合理性，以 司被谴责时的曝光)，1年以下的占8．2％，1-2年的占49．3％， 满足投资者及其他报表使用者的信息获取需要。 2年以